Какой нарратив транслирует крупнейший инвестор мира своим клиентам?
Биткойн с точки зрения сферы традиционных финансов
Каким бы дорогим ни становился BTC, он был, есть и будет оставаться рискованным активом. В глазах TradFi-инвесторов он 7 лет (из 10-ти последних) считался худшим из основных финансовых инструментов, поскольку демонстрировал рынку свои падения.
Однако всякий раз, каким бы катастрофическим ни был крах, Биткойн обязательно восстанавливался. Причем эта крипта не просто возрождалась, но еще и опережала все ключевые касты рыночных активов, достигнув сумасшедшего показателя годовой доходности – свыше 100 процентов за это десятилетие.
Аналитики BlackRock сегодня уже не относят BTC к классу рискованных резервов. И свою нынешнюю позицию они подтверждают конкретными выкладками.
В настоящее время эта криптовалюта отличается низкой долгосрочной корреляцией с акциями и риск-активами иных групп. Периодически случающиеся краткосрочные всплески подстроек, например, когда меняются ключевые ставки по процентам или когда американский доллар начинает переживать трудности с обеспечением ликвидности, не приводят к установлению долгосрочных связей.
Роберт Митчник (руководитель отдела виртуальных активов компании BlackRock и один из соавторов отчета) в своем интервью представителю децентрализованного сообщества Bankless с усмешкой отозвался о тех криптовалютных комментаторах, которые объясняют движения Биткойна тем, что в США наблюдаются слабые показатели занятости в несельскохозяйственном кластере. А некоторые даже пытаются связать это с мягким производственным индексом ISM.
Он убежден в том, что к рассмотрению этой цифровой монеты нельзя подходить с противоречивых позиций – одновременно считая ее и рисковой и нет. Приписывая движению цены BTC рискованные характеристики, можно оказать существенное влияние на данные по торговле. Потенциально это может привести к закреплению подобного видения, что в итоге завершится его реализацией.
Если эти два нарратива вступят в симбиоз, это будет выстрелом в собственную ногу – самострелом.
Эта попытка совместить несовместимое клиентов BlackRock с толку и сбивает. Если рассматривать Биткойн с фундаментальной точки зрения, то видно, что он обладает дефицитностью и не суверенностью. Это – децентрализованный инструмент, который не скован классическим риском контрагента или государства.
На основании чего можно сделать заключение, что его коллекция рисковых факторов и доходности совершенно отличается от того набора, который присущ акциям, фиксированной прибыли и иным категориям рисковых активов. Привлекательность BTC мгновенно рассеется, как только он начнет с ними коррелировать.
Каким образом Биткойн может дорасти до цены 500 тысяч USD?
Интерес в сторону альтернативных резервных инструментов растет по мере увеличения опасений по поводу дефицита и госдолга Соединенных Штатов. Они выглядят все более привлекательными в плане хеджирования долларовых рисков.
Аналогичные тенденции отмечаются и в других странах с высоким уровнем государственной задолженности. Биткойн начинает интересовать институциональных инвесторов.
Траектория принятия BTC в долгосрочной перспективе, с большой вероятностью, будет определяться степенью роста-падения опасений, которые формируются такими факторами, как:
- Глобальная валютная нестабильность.
- Устойчивость американской финансовой сферы.
- Негативный геополитический дискурс.
- Политическая стабильность США.
Если рынок и дальше будет упорствовать в данном убеждении, приписывая ценовым движениям ошибочным фундаментальным показателям, все завершится тем, что BTC, таки, станет рискованным активом. Инвесторы утратят заинтересованность в криптовалютном аксакале, и он рухнет.
Подведем черту под анализом отчета специалистов BlackRock
Приведенные ими размышления, демонстрирует отсутствие у Биткойна корреляции с традиционными риск-активами. Это является значительной подвижкой в плане его принятия инвесторами, вращающимися в классических финансовых секторах.
Пресловутую волатильность BTC нельзя считать риском в полном смысле этого слова. Волатильность – это лишь ценовое движение, отражающее рыночное настроение. Если она высокая, значит, цифровая монета отличается жизнеспособностью. Это значит, что к ней проявляется большой интерес, что она привлекательна для всех участников криптовалютного рынка.
Доклад, представленный на суд зрителя сотрудниками BlackRock, несомненно, окажет воздействие на большое количество традиционных инвесторов. В ближайшее время будет фиксироваться активный рост компаний, переходящих на биткойновый стандарт. Увеличатся и объемы покупок через спотовые фонды на Биткойне.
Таким образом, стоит настроиться на то, что цена этой криптомонеты разгонится до 200-210 тысяч USD. И произойдет это в ближайшие год-полтора.