И часть из них оказались необъяснимыми. Вся валюта стала массово рушиться. И это не единственное странное явление. Стало ощущаться появление множественного долларового курса. Причем подобная тенденция, похоже, коснулась не только американской валюты. С такими же настроениями и признаками уже торгуются юань и евро. Давайте взглянем на обстоятельства с близкой дистанции и обсудим сложившиеся нюансы.
Вот как ныне выглядит график сравнения долларового фьючерса и котировок пары юань/рубль.
Складывается впечатление, что отныне придется заниматься анализом уже не курсов американской валюты, а составлять прогнозы по ее фьючерсу либо же обратить внимание на курс юаня по отношению к рублю. Все это – следствие отсутствия на биржевых торгах котировок доллара. И будем надеяться, что хотя бы китайский юань у нас не отнимут, что вполне вероятно. Тут стоит освежить в памяти, что срок, отведенный американским Минфином для сворачивания операций по долларовым торгам посредством санкционных отныне субъектов, завершается 13 августа. И тут закономерно встает вопрос по решимости китайцев сохранить отношения с российским клиринговым центром. Не придумают ли они тоже свернуть сделки с юанем по причине собственных опасений повторения американского давления? Ведь подобное уже наблюдалось не столь давно. Когда в 2022 году те обрушили свои запреты на торги Санкт-Петербургской биржи, Китай, не думая слишком долго, решил завершить оборот со своими биржевыми активами. Поэтому не стоит исключать из вероятных сценариев и сейчас такую возможность. И особенно следует проявить проницательность ближе к намеченной американским правительством для российской биржи дате – 13 августа.
Ну а пока секция валютных операций, равно как и фьючерсных торгов по баксу тоже ощущает нестабильность. Там просто невероятный хаос, повышенная динамика и небывалая трендовая волатильность. И что характерно, еще вчера китайский юань стремился вниз энергичней долларового фьючерса. Но уже сейчас они меняют свои позиции в обратном порядке. Одновременно с этим коррекции у фьючерса были более ощутимыми, чем у юаня. Это пока оставляет предпосылки для дальнейшей работы именно с фьючерсом. Насколько долго, пока неясно.
Конечно, вызывает недоразумение, как это фьючерс на USD продолжает торговаться, когда базового актива, по сути, уже не существует в сделках. Если же смотреть с другого ракурса, то весьма даже хорошо, что хотя бы этот инструмент сохранился на биржевых торгах и, следовательно, долларом вполне еще можно оперировать через его же фьючерс. Тем самым удается хеджировать последствия от опускания котировок рубля. Делать это можно через все тот же фьючерс, а также через опционы. Надо сказать, что сейчас есть сложности с прогнозированием этих инструментов. Все по причине того, что невозможно понять, какими силами поддерживается трендовое движение. Точно так же остается в неизвестности настрой участников рыночных сделок.
И если исходить из обзора сложившихся тенденций, то именно фьючерс USD теперь оказался средством спекулятивных операций, причем не имея никакой привязанности к котировкам самого доллара. Вообще-то, если вдумчиво разобраться, то такой взаимосвязи у него не существует уже с 2022 года. До этого времени оба актива двигались очень даже в слаженной синхронности. А начиная с 2022 года, и особенно в 2023, фьючерс многократно успел побывать и в бэквордации, и не преминул оказаться в контанго тоже. Такие его пируэты оказались абсолютной неожиданностью для российских рыночных участников и совершенно незнакомым явлением.
Что касается актуальной повседневности российских инвесторов, то все мы уже лишены курса USD полностью. Зато нам предложили курс, обеспечиваемый и поддерживаемый Центробанком. А он уже определяется по показателям торгов на внебиржевом рынке. Причем с регулярность в сутки – после 15-30 ежедневно. И уже сейчас абсолютно очевидно, что идентичности с июньским фьючерсным курсом такие котировки точно не имеют. В минувший понедельник Нацрегулятор озвучил курс американской валюты на отметке 89,05 после разворота от 88,2 немного ранее. Но вот фьючерс торги закрывал на отметке 87400, отскочив от цены 89000. Хотя, следуя логике и рыночным историческим фактам, ему бы следовало оставаться на этой цене, либо даже пробивать ее немного и идти выше на несколько десятков пунктов. И снова бэквордация не миновала этот инструмент, вернее, он ее.
Но уже вчера котировки решили опускаться и достигли в ходе реализации такого решения цели 85830. А это никоим образом не стыковалось с озвученными Центробанком котировками. Но ладно доллар, к которому уже нет адекватного доступа. Но подобное же происходит в эти дни и с юанем, его курс не совпадал с биржевым. В тот же понедельник ЦБ решил установить отметку по китайской валюте на уровне 12,1267, однако курс закрывался на уровне 11,950. И уже пару дней спустя юаневый курс проследовал до провальной отметки 11,716. Когда долларовый фьючерс попросту тестировал этот уровень, юань не стал задерживаться и устремился далее вниз, причем без остановок и весьма глубоко в сторону дна. В противовес ему долларовый фьючерс сумел реабилитироваться после падения и тестирования, но юань пока решил отлежаться на дне, которого он благополучно достиг к концу недели.
Становится очевидно, что по юаню ощущается давление с объемов продаж от экспортеров, а также чувствуется влияние падающего спроса ввиду резких ограничений. Зато на фьючерсе по USD эти факторы не присутствуют. И это мотивировало спекулянтов скупать инструмент, лелея надежду на отскок. Однако и он тоже не состоялся. Но он мог быть связан с одним любопытным нюансом.
Буквально на днях планируется экспирация всех фьючерсов по квартальным отчетам. Но по какой же стоимости она реализуется, особенно в отношении долларового фьючерса? Ведь всегда экспирация осуществлялась по курсу, продиктованному биржевыми условиями, которого, увы, уже нет. И ввиду такого неприглядного положения вещей, биржа известила о следующем порядке исполнения данных биржевых контрактов:
- Даты исполнения фьючерсных контрактов оставить неизменными. Инструменты по доллару и EUR, чьи исполнения намечены на время дневного клиринга, будут исполнены по курсу, представленному Банком России. Причем этот курс будет актуальным на дату экспирации.
Другими словами, долларовые фьючерсы исполняются днем в клиринг в четверг, причем по определенному ЦБ курсу. Тот, в свою очередь, будет определен с вечера среды. Вот и выходит, что еще до момента экспирации инвесторам будет известна цена реализации. Это невероятно круто и неправдоподобно, чтоб вот так сразу взять, да и поверить. Однако это реальность нынешних дней. И по этой причине торги по юаню были остановлены ввиду публикации курса – 11,16 на юань и 82,62 на USD. И это, за день до экспирации.
Однако помня о вероятных рисках и отсутствии инструментов их хеджирования, лично я избавился раньше от фьючерса, продав его по 88750 после фиксации ценовых заявок вниз от отметки 88800. При этом было решено временно отправиться на спекуляции в формате интрадей. Это решение вызвано необъяснимой путаницей у клирингового центра и депозитария. Сейчас сложно понимать, что можно прогнозировать на завтра и чего от этого завтра следует ждать. Отсюда можно сделать закономерное заключение – торги на валютном рынке носят характер непредсказуемости и могут быть неоправданно рискованными.
Одновременно с этой неопределенностью в валютных сделках происходит рыночное давление на акции. И они продолжают свое падение после недавнего отскока на минувшей неделе. Исходя из сложившейся тенденции, я решил идти в шорт по фьючерсу на индекс акций от ММВБ. Суммарно было пройдено 3217 пунктов. А цену закрепил чуть позже на отметке 3120, как и прогнозировалось предварительно. Но если котировки сумеют пробить и этот уровень, то придется ожидать следующей фиксации ниже – на отметках 2800 или еще ниже. И надо признать – вероятность такого медвежьего движения стала очень высокой.
По сути, говоря, удар по российскому клиринговому центру оказался ощутимым и смог сломать наши биржевые намерения. Впрочем, уже в очередной раз. И это означает, что стабильность мы увидим еще не скоро. Нам ожидают невиданные доныне обстоятельства, новости и движения. Определенно неоднократно будет удивлять валютный рынок. И очень закономерно эти сюрпризы аукнутся на фондовых торгах. Но пока неясно, когда, как и насколько ощутимо.
Так что с надеждой на удачное будущее, всем профитов и успехов!