Бессрочные DEX были устойчивы к рыночным просадкам в марте и апреле и увеличили свои объемы, поскольку трейдеры пытались увеличить прибыль за счет кредитного плеча на нестабильном рынке.
Perpetual DEX увеличивают свои объемы, получая поддержку от тенденций рынка криптовалют для длинных и коротких позиций с высоким кредитным плечом. | Источник: DeFi Llama
- В общей сложности, perpetual DEX блокирует $4.95B в различных хранилищах. Perpetual DEX несет сотни токенов и реагирует на рыночные тенденции, быстро открывая новые пары. Некоторые DEX, такие как Hyperliquid, также предлагают пассивную прибыль за предоставление ликвидности, хотя и с неотъемлемым риском истощения пула ликвидности в рискованных сделках.
В настоящее время производительность Hyperliquid превосходит все другие меньшие бессрочные DEX по ежедневным объемам. Hyperliquid также восстанавливается после недавних ликвидаций, когда киты, склонные к риску, развивали крупные позиции и позволяли себя ликвидировать. Недавние показатели Hyperliquid и бессрочных DEX показали, что сектор DeFi остается устойчивым и даже выигрывает от волатильности.
- Бессрочные фьючерсы всегда набирали объемы на Binance, OKX и других крупных биржах. Однако децентрализованные биржи без KYC выходят на более широкий рынок. В последние месяцы почти ежедневно запускались мелкомасштабные бессрочные протоколы DEX, которые теперь пытаются нарастить свою ликвидность.
Hyperliquid лидирует в постоянном росте токенов DEX
Появление множественных бессрочных DEX привело к созданию нового класса токенов. Лидером является HYPE с рыночной капитализацией $6,2 млрд. После успешного месяца HYPE торговался по $18,66, что является самой высокой ценой за последние 30 дней.
- Меньшие токены составляют остальную часть рыночной капитализации, до $7,6 млрд, при этом большинство активов активно растут. Perpetual DEX появляется почти во всех крупных сетях, включая Solana и BNB Smart Chain.
Сектор является высококонкурентным, и многочисленные рынки стремятся повторить успех Hyperliquid. Более мелкие рынки рискованны, как в случае KiloEX, недавно взломанного бессрочного рынка DEX на BNB Chain и Mantle.
- Главное преимущество Hyperliquid и других бессрочных DEX — это способность использовать новейшие тенденции, особенно для BTC и ETH. Hyperliquid по-прежнему позволяет использовать относительно высокое кредитное плечо, привлекая китов к многообещающим сделкам. Недавно кит использовал функцию кредитного плеча 20X для лонгов BTC. Бессрочный DEX также популярен для коротких продаж ETH из-за относительно предсказуемого нисходящего тренда.
В результате Hyperliquid за последний месяц произвел более $39M комиссий, что близко к Uniswap. DEX произвел более $304M комиссий с момента своего запуска.
Давление со стороны США и Евросоюза влияет на транзакции
Криптовалютные операции часто рассматриваются как аналог традиционных банковских транзакций. Тем не менее, активное вовлечение регуляторов в процессы надзора началось сравнительно недавно, а требования к рынку до сих пор остаются не вполне четкими.
- Особенно заметна проблема классификации цифровых активов в США. Определение, являются ли те или иные токены ценными бумагами, продолжает вызывать споры. При этом американские регуляторы не внедрили отдельные правила для криптовалютных бирж, а вместо этого предпочли применять существующие законы, используя штрафные санкции для воздействия на отрасль.
В 2023 году комиссия, которая занимается ценным бумагам и биржам США (SЕC) начала свыше 40 расследований, затронув крупнейших игроков рынка, включая Coinbase, Kraken и Binance. В 2024 году к числу под пристальным вниманием регуляторов добавились Crypto.com и KuCoin.
Усиление давления со стороны CFTC
Параллельно с SEC, Commodity Futures Trading Commission США (CFTС) активно оспаривает участие криптобирж в торговле товарами и деривативами, связанными с криптовалютами. Регулятор неоднократно заявлял о нарушениях, связанных с торговлей производными инструментами.
- Результаты не заставили себя ждать: Binance получила рекордные штрафные санкции за деятельность в сегменте деривативов. KuCoin согласилась выплатить почти 300 миллионов долларов, BitMEX урегулировала претензии, заплатив 100 миллионов долларов, а Bittrex приняла решение полностью уйти с американского рынка.
Вторым компонентом давления на биржи является необходимость борьбы Anti-Money Laundering и финансированием терроризма (АML). Все транзакции в регулируемых областях должны соответствовать протоколу AML/KYC, но правила не всегда четко определяют, как криптовалюты реализуют эти требования.
- В ЕС действует регулирование MiCA и функционирует AMLA, в результате чего криптоиндустрия начала обсуждать чрезмерный характер регулирования, но мировые биржи криптовалют по-прежнему стремятся соответствовать новым правилам, а не отказываться от европейского рынка.
Сохранит ли DEX рынок?
Рынок DEX значительно меньше рынка CEX, так будет и в будущем. На это влияет множество факторов, как технических, так и нормативных.
Кроме того, децентрализованные биржи также находятся под контролем регуляторов. ЕС намерен создать правила для DEX к 2026 году, США даже удалось принять закон в 2024 году, который требует отчитываться о транзакциях пользователей. Однако после назначения на пост Дональда Трампа это правило было отменено.
Сможет ли CEX соответствовать новым требованиям?
Децентрализованным биржам будет сложно заменить централизованные платформы, поскольку регулирование платформы также направлено на защиту инвесторов, понимание того, на кого подавать жалобы, и обеспечение безопасности средств.
- Статистика наглядно демонстрирует текущий расклад сил: ежедневный объем торгов на централизованных криптобиржах (CEX) колеблется в диапазоне от 30 до 70 миллиардов долларов, в то время как децентрализованные платформы (DEX) обеспечивают лишь несколько миллиардов долларов оборота в сутки.
Кроме того, централизованные биржи предоставляют своим пользователям гораздо более широкий спектр финансовых услуг, предлагая комплексные решения для торговли деривативами, размещения депозитов и кредитования. В этом аспекте DEX пока не могут предложить аналогичное разнообразие продуктов.
Роль централизованных платформ в легитимации криптоактивов
На сегодняшний день криптовалюта считается "чистой" и легитимной в глазах регуляторов только в случае её получения через централизованные и контролируемые площадки. Многие централизованные биржи настороженно относятся к активам, поступающим с DEX, опасаясь возможной их связи с отмыванием средств, особенно в случаях, связанных с последствиями хакерских атак.
Итог: регулирование будет усиливаться, рынок уже адаптируется
- Хотя ужесточение регуляторных норм неизбежно окажет давление на доступность криптосервисов, многие участники отрасли уже начали адаптацию к новым требованиям. Примером может служить Европейский союз, где внедрены одни из самых строгих правил в мире — включая положения регламента MiCA и жёсткие нормы по борьбе с отмыванием доходов.
В Европейском союзе действует политика, ограничивающая возможности хранения средств, полученных с сервисов. Бизнес от этого не погибает и не собирается погибать, кроме того, пользователи продолжают использовать знакомые им биржи.
Он сказал, она сказала
В иске утверждается, что ответчики использовали 150 инсайдерских кошельков, чтобы контролировать предложение токенов и систематически «замораживать» и «размораживать» пул токенов для запуска, в конечном итоге получив тайный контроль над примерно 95% токенов в течение 20 минут после запуска.
- «Федеральные законы о ценных бумагах призваны предупредить инвесторов о нераскрытых рисках и защитить их от мошенничества», — говорится в иске. «Если бы ответчики соблюдали требования регистрации и раскрытия информации, применимые к M3M3, истцы и другие неинсайдерские инвесторы не приобрели бы токены M3M3 по завышенным ценам и не понесли бы связанных с этим убытков».
Интересы истцов представляют известные юридические фирмы в сфере криптовалют Burwick Law и Hoppin Grinsell LPP.
В марте аргентинский адвокат обратился в Интерпол с просьбой оказать содействие в аресте Хейдена Дэвиса, одного из ответчиков по этому иску, в связи с его предполагаемой причастностью к скандалу LIBRA.
- Несмотря на кратковременный скачок вскоре после запуска, M3M3 упал более чем на 98% по сравнению со своим историческим максимумом в $0,186 12 декабря и теперь торгуется всего по $0,003.
Представители Meteora, Kelsier и Burwick Law не сразу отреагировали на просьбу Decrypt прокомментировать ситуацию.