Трампа, официально запустил USD1 месяц назад. С помощью этого стейблкоина WLF стремится содействовать доминированию доллара во всем мире.
Рыночная капитализация USD1 за последние 24 часа. Источник: CoinGecko.
- Кроме того, необходимо сохранять конкурентное преимущество по отношению к устоявшимся валютам, таким как евро.
Для этого USD1 необходимо выйти на зарубежные рынки и выделиться среди существующих конкурентов. Если Европа станет основной целью, USD1 должен подготовиться к решению многочисленных проблем в лоб.
Строгие требования ЕС по соблюдению
Европейский союз (ЕС) стал первой юрисдикцией в мире, которая создала всеобъемлющую нормативную базу для цифровых активов в 27 своих государствах-членах. Это регулирование, известное как Markets in Crypto-Assets (MiCA), действует уже почти четыре месяца. С помощью этого законодательства ЕС подтвердил, насколько серьезно он относится к соблюдению определенного режима регулирования.
- «Основные требования MiCA к стейблкоинам: полное резервное обеспечение ликвидными активами, строгие правила отчетности и прозрачности, ограничение в 1 миллион ежедневных транзакций для стейблкоинов в валютах, не входящих в ЕС, значительная часть резервов (от 30% до 60%) должна храниться в банках, регулируемых ЕС», — рассказала BeInCrypto Десислава Янева-Обер, старший аналитик Kaiko.
Сенаторы США отмечают риски вмешательства президента в USD1
Сенаторы предупредили, что позволить президенту лично извлекать выгоду из цифровой валюты, контролируемой федеральными агентствами, на которые он имеет влияние, — это большой риск для финансовой системы. Они утверждали, что беспрецедентная ситуация, подобная этой, может подорвать доверие людей к тому, как принимаются правила.
- «Запуск стейблкоина, напрямую привязанного к действующему президенту, который может получить финансовую выгоду от успеха стейблкоина, представляет беспрецедентный риск для нашей финансовой системы», — утверждают они.
На данный момент USD1 не готов следовать строгим правилам отчетности и прозрачности MiCA.
Как опасения по поводу USD1 влияют на приобретение MiCA?
По словам Яневой-Обера, если USD1 не развеет сомнения относительно потенциальных конфликтов интересов, это повлияет на ее способность подать заявку на получение лицензии на осуществление деятельности в Европейском союзе.
- «MiCA требует сильного управления, включая независимых директоров и четкое разделение между владельцами и менеджерами. Эмитенты должны иметь четкие правила для разрешения конфликтов интересов. Если у USD1 есть какие-либо конфликты, это может затруднить соблюдение», — сказала она.
Ианева-Обер также подчеркнула, что WLF до сих пор не опубликовала достаточно публичной информации о USD1, чтобы эффективно оценить степень его соответствия. В частности, эмитент стейблкоина не раскрыл меры, которые он предпримет для защиты от рыночных манипуляций.
- «Хотя USD1 объявила о партнерстве с такими известными поставщиками, как BitGo, для хранения активов, неясно, соответствует ли она в настоящее время всем требованиям MiCA по борьбе с манипуляциями, которые включают наличие систем надзора за рынком для выявления подозрительных торговых схем, регулярный мониторинг и аудит транзакций, четкую политику по предотвращению инсайдерской торговли и другие строгие меры контроля», — добавила она.
Влияние Резервного мандата ЕС на USD1
На вопрос о самых больших регуляторных препятствиях, с которыми столкнется USD1 при получении лицензии MiCA, ответы экспертов были единодушны. Стейблкоину необходимо будет хранить большую часть своих резервов в европейском банке.
Выполнение этого поручения оказалось сложным для известных эмитентов стейблкоинов, стремящихся вести деятельность по всему региону.
- «Например, Circle (эмитент USDC) должен был создать юридическое лицо в ЕС и хранить резервы USDC, выпущенных в ЕС, в банках, уполномоченных ЕС. Для эмитентов, соответствующих этим правилам, может потребоваться определенный уровень реструктуризации, прочные отношения с банками ЕС и более сложное управление резервами. Это также означает более низкий процентный доход, поскольку банки ЕС обычно платят меньшие проценты, чем банки США или офшорные банки», — сказала Янева-Обер.
Это регулирование направлено на обеспечение бесперебойного доступа для европейских пользователей и трейдеров криптовалют. По мнению Фореста Бая, соучредителя Foresight Ventures, USD1 может извлечь выгоду из этой возможности на ранних этапах своего развития. Таким образом, он может избежать некоторых препятствий, с которыми пришлось столкнуться его конкурентам.
- «Хотя консолидация резервов токена в банках ЕС может оказаться сложной задачей, относительно небольшой размер рынка USD1 может сыграть ему на руку в плане соответствия требованиям MiCA на данном этапе. В отличие от устоявшихся токенов, таких как USDT, которым сложно адаптироваться, новые участники, вышедшие из Circle, демонстрируют осуществимость соответствия», — сказал Бай BeInCrypto.
Ограничения по объему транзакций MiCA для сохранения доминирования евро
Чтобы ограничить эту возможность, MiCA устанавливает ограничения на объемы транзакций, используемых в качестве средства обмена в пределах ЕС.
- «Ключевое положение MiCA, которое часто упускают из виду, но которое имеет решающее значение, касается ограничений объема транзакций для EMT, номинированных в валютах, отличных от евро. Если ежедневное среднее количество транзакций, используемых для платежных целей, превышает 1 миллион или ежедневный объем транзакций превышает 200 миллионов евро, эмитент должен прекратить новую эмиссию и представить регулятору план исправления ситуации. Эти пороговые значения призваны предотвратить системную зависимость от EMT, номинированных в иностранной валюте, и защитить роль евро в денежной системе Союза», — сказала Элисенда Фабрега, генеральный совет Brickken, BeInCrypto.
Другими словами, MiCA устанавливает предопределенные лимиты на объем транзакций таких валют. ЕС инициирует меры регулирования, когда эти лимиты превышаются из-за широкого использования платежей.
- «Стейблкоины, такие как TRUMP USD1, должны внедрять инструменты мониторинга и контроля использования, чтобы избежать непреднамеренного нарушения этих ограничений. Эмитенты могут быть обязаны устанавливать геозоны, ограничивать розничное принятие или структурировать распределение, чтобы снизить риск инициирования надзорных мер», — добавила она.
В частности, эмитенты USD1 должны приостановить дальнейшую эмиссию цифровой валюты и предоставить соответствующему регулирующему органу план устранения последствий, в котором будут изложены шаги, гарантирующие, что их использование не окажет негативного влияния на евро.
Если USD1 хочет работать в местах, где он может испытывать беспрепятственный рост, европейский рынок может оказаться не самым лучшим вариантом для этого стейблкоина. Другие части MiCA также предполагают, что это может быть так.
Ограничения MiCA для стейблкоинов как инвестиционных инструментов
Регуляторы ЕС ясно дали понять, что стейблкоины, или токены электронных денег (EMT), как их именует регламент, являются платежными инструментами, которые не следует путать с инвестиционными инструментами. В рамках MiCA есть несколько правил, чтобы предотвратить это.
- «MiCA запрещает EMT предлагать держателям любую форму процентов или выгоды на основе продолжительности их владения. Это ограничение усиливает классификацию EMT как платежных инструментов, а не инвестиционных средств, и ограничивает их использование в структурированных продуктах, услугах по получению дохода или децентрализованных финансовых платформах, если только эти платформы также не регулируются законодательством ЕС», — сказал Фабрега BeInCrypto.
Эти ограничения и лимиты объемов могут сделать Европу нежелательным объектом для USD1.
- «Хотя MiCA создает четкий путь для выпуска и торговли стейблкоинами в ЕС, он также вводит операционные ограничения, которые являются существенными и подлежащими исполнению. Пороговые значения объема транзакций для EMT, в частности, могут сдерживать расширение рынка для токенов, не деноминированных в евро, таких как TRUMP USD1», — заключил Фабрега.
Учитывая обстоятельства, такие эксперты, как Бай, полагают, что WLF, возможно, захочет сосредоточиться на странах с лучшими рыночными условиями для эмитентов стейблкоинов.
Следует ли WLF рассматривать рынок ЕС для операций с USD1?
Хотя Европейский союз имеет неоспоримое присутствие на рынке криптовалют, другие юрисдикции имеют еще большее присутствие.
- «Криптовалютный рынок ЕС остается сравнительно небольшим, всего 31 миллион пользователей по сравнению с 263 миллионами в Азии и 38 миллионами в Северной Америке, согласно отчету Euronews. Этот ограниченный размер рынка может не оправдать расходы на соответствие требованиям MiCA для таких проектов, как WLFI», — сказал Бай BeInCrypto, добавив, что «проекты в конечном итоге сами определяют свою стратегию роста. Учитывая, что в настоящее время ЕС представляет собой вторичный рынок для USD1, стратегические приоритеты проекта могут естественным образом сместиться в сторону регионов с менее строгими правилами стейблкоинов, чтобы стимулировать его принятие».
Эти обстоятельства сами по себе могут побудить USD1 пересмотреть свои варианты.
- «Хотя в ЕС ограниченная конкуренция среди эмитентов стейблкоинов, WLFI может компенсировать несоблюдение требований за счет агрессивной экспансии в таких регионах, как Азия и Африка. Прецедент USDT продемонстрировал, что доминирующие игроки могут сохранять позиции, бойкотируя MiCA и рынок ЕС. Для USD1 соответствие требованиям MiCA обеспечивает доступ в ЕС, но, по-видимому, не является существенным для долгосрочной жизнеспособности, учитывая альтернативные рынки роста», — добавил Бай.
Фактически, USD1 мог бы начать с получения конкурентного преимущества прямо у себя на родине.
Политическая поддержка USD1 на родине
С приходом к власти президента, дружественного к криптовалютам, чей криптопроект официально объявил о запуске USD1, стейблкоин получил достаточную поддержку, чтобы заявить о себе.
- «Однако более важный вопрос здесь заключается в том, захочет ли WLFI вообще добиваться лицензии MiCA, учитывая, что у нее есть все необходимое для процветания в США благодаря ее сильной политической ориентации», — подчеркнул Бай.
Заглядывая в будущее, Бай подчеркнул, что если США не продолжат разрабатывать благоприятные правила регулирования криптовалют, рост USD1 в стране может быть сдержан из-за смены правительства.
- «Долговечность политики USD1 стоит того, чтобы ее отслеживать, поскольку ее жизнеспособность после Трампа сталкивается с неопределенностью, учитывая потенциальные политические сдвиги в США в ближайшие годы. Даже если WLFI стремится соответствовать MiCA сейчас, вопрос в том, что будет в последующие годы после Трампа», — сказал он.
Тем не менее, несоблюдение такой всеобъемлющей структуры, как MiCA, станет ударом по USD1.
Путь USD1 на фоне растущей привлекательности регулируемых стейблкоинов
Согласно исследованию Kaiko, пользователи все чаще отдают предпочтение регулируемым стейблкоинам.
- «Согласно данным Kaiko, стейблкоины, соответствующие требованиям MiCA, продемонстрировали устойчивый рост во время недавней рыночной нестабильности (в отличие от несоответствующих вариантов), что свидетельствует о том, что пользователи все чаще отдают предпочтение регулируемым вариантам», — сообщила Янева-Обер.
Учитывая эту реальность, несоблюдение USD1 правил ЕС, даже если компания когда-либо вообще рассмотрит возможность подачи заявки на лицензию MiCA, может иметь негативные последствия для долгосрочной жизнеспособности проекта.
- «Если USD1 не сможет соответствовать правилам MiCA, он, скорее всего, будет заблокирован на рынке ЕС, как это было с USDT для большинства европейских пользователей. Это ограничит его рост и потенциально повлияет на его авторитет среди институциональных пользователей», — заключила Янева-Обер.
Независимо от того, какие рынки оценивает WLF в своих усилиях по расширению охвата USD1, соблюдение общих положений, касающихся прозрачности, правовой архитектуры и надзора за транзакциями в режиме реального времени, может способствовать его окончательному успеху.