- DeFi возвращается, и на этот раз его возвращение может оказаться успешным. После двух лет «медвежьего» рынка индустрия DeFi приближается к историческим максимумам, обеспечивая более высокий уровень безопасности, увеличивая число пользователей и обретая новый уровень институциональной легитимности.
Чтобы обсудить рост и будущее DeFi, было взято интервью у Филиппа Драгославича, содиректора Solflare, некастодиального кошелька для экосистемы Solana. Он объяснил, как регулирование, принятие стейблкоинов и техническая устойчивость способствуют росту DeFi.
Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) приближается к уровням, которые мы последний раз наблюдали в 2022 году. Что стоит за этим ростом?
Филип Драгославич: Причин несколько. Во-первых, появление стейблкоинов привлекает внимание к DeFi как розничных, так и институциональных инвесторов. Стейблкоины стремительно растут, и эта волна инноваций и принятия непосредственно приводит к возобновлению активности в сфере DeFi.
- Одним из примеров является Hyperliquid, безупречно работавший в условиях стресса. Такой уровень операционной устойчивости повышает доверие к DeFi, особенно по сравнению с централизованными платформами, которые могут выйти из строя или зависнуть в стрессовых ситуациях. Кроме того, Hyperliquid выделяется как одна из самых успешных компаний по показателю прибыли на одного сотрудника, и это привлекает внимание.
Чем этот цикл DeFi отличается от предыдущего, 2021–2022 годов? И как вы думаете, сохранится ли эта тенденция?
ФД: В прошлом цикле всё ещё доминировали централизованные биржи. В то время объём децентрализованных бирж (DEX) составлял около 1% от общего объёма торговли криптовалютами; сейчас он приближается к 25%.
Объем спотовых торгов DEX-CEX | Источник: The Block
Централизованные биржи по-прежнему обладают преимуществами, такими как скорость и надёжность, поскольку они, по сути, представляют собой доверенные базы данных. Но на этот раз мы видим, как на рынок DeFi выходит всё больше институциональных игроков.
- Кроме того, наблюдается более благоприятная позиция со стороны правительств разных стран, особенно в США, что придаёт DeFi дополнительную легитимность. Люди видят в нём будущее финансовой инфраструктуры.
Американские регуляторы обсуждают возможность предоставления льгот в сфере инноваций для DeFi. Какое это имеет значение?
ФД: Это огромное значение. Это даёт DeFi простор для экспериментов: своего рода подход «попробуй и узнай», если честно. Традиционные финансы не претерпели значительных изменений за последние десятилетия. Мы живём в конкурентном, капиталистическом мире, и если ваши системы не совершенствуются, вы отстаёте. США хотят оставаться впереди, поэтому они предоставляют DeFi некоторую свободу для инноваций и потенциального лидерства в сфере финансов следующего поколения.
Криптовалютные компании тратят значительные средства на лоббирование, но у DeFi-индустрии такого представительства нет
Лоббирование требует времени, денег и огромных ресурсов. Только крупнейшие централизованные игроки, такие как Coinbase, могут себе это позволить. DeFi, хоть и растёт, всё ещё находится на начальном этапе развития. Большая часть экосистемы сосредоточена на развитии и обеспечении её функционирования. Лоббирование, вероятно, появится позже.
Но я думаю, что в правительствах есть дальновидные люди, которые осознают потенциал DeFi и не хотят его игнорировать. Они дают ему возможность развиваться, даже без активного лоббирования.
На каком этапе разработки DeFi мы находимся? Всё уже работает?
- Мы ещё на ранней стадии. Традиционные финансовые системы развивались десятилетиями. DeFi стали серьёзно развиваться лишь в последние несколько лет. Мы можем многому научиться у TradFi, но DeFi также позволяет нам переосмыслить принципы работы финансовых систем.
Даже кошельки, без которых невозможно использование DeFi, пока находятся в зачаточном состоянии. Но стимулы к созданию значимых решений сильны. Пользователи, объём и даже сигналы регулирующих органов подтверждают ценность DeFi. Это мощный стимул для развития.
С 2022 года мы наблюдаем серьёзные изменения в DeFi-рынке, где протоколы приобретают наибольшую ценность. Ethereum стабилен, но у Solana TVL удвоился. Тем временем, Tron и BSC падают. Как вы думаете, почему?
Всё зависит от технических возможностей. Solana (SOL) быстрее и дешевле, что позволяет разработчикам сосредоточиться на создании приложения, а не на обходе ограничений блокчейна. Ethereum (ETH) по-прежнему доминирует в таких областях, как протоколы займа-займа, например, Aave (AAVE). Но Solana идеально подходит для высокопроизводительных приложений с большим объёмом данных.
Доминирование блокчейн-сети в сфере TVL в DeFi | Источник: DeFiLlama
Тем не менее, TVL — не идеальная метрика. Эффективным платформам не всегда нужен большой TVL. В некоторых контекстах объём имеет большее значение, и у Solana большой ончейн-объём. Компания продемонстрировала свою стрессоустойчивость, поэтому имеет хорошие позиции в качестве транзакционной сети.
DeFi всё ещё отстаёт от централизованных бирж по объёму и количеству пользователей. Почему?
Это сочетание двух факторов: функциональности и доверия. Во-первых, проще создавать торговые интерфейсы на основе централизованной базы данных. В DeFi всё происходит в блокчейне, что означает координацию между многими участниками, а не только одним бэкендом. Это более сложная техническая задача.
Вторая проблема — доверие. Централизованные биржи существуют дольше и вложили значительные средства в брендинг и маркетинг. Они спонсируют спортивные команды, проводят крупные мероприятия и повышают узнаваемость. Это доверие облегчает привлечение новых пользователей.
Как пользовательский опыт в DeFi соотносится с централизованными биржами?
Пользовательский опыт использования интерфейса на данном этапе практически аналогичен. Разница лишь в реализации.
Централизованные биржи обеспечивают мгновенную завершенность транзакций. Нет задержки подтверждения блока или комиссии за газ. Вы можете легко заниматься высокочастотной торговлей, которую DeFi пока не поддерживает из-за ограничений инфраструктуры. Но это имеет свою цену: все ваши активы находятся у одного кастодиана.
Все зависит от того, что больше ценят пользователи: скорость и простота или контроль и децентрализация.
DeFi много говорят о «недоверии», но взломы и мошенничество всё ещё случаются. Действительно ли проблема в брендинге?
Главное отличие DeFi — это самостоятельное хранение. Вы получаете полный контроль, но и полную ответственность. Это требует обучения для пользователей.
Тем не менее, мошенничество и взломы случаются повсюду, даже в TradFi или в повседневной жизни, например, SMS-мошенничество. Хорошая новость: DeFi становится безопаснее. Экосистема стремительно развивается, и эксперты по безопасности извлекают уроки из каждого инцидента.
Например, пользователи нашего кошелька владеют активами на сумму более 20 миллиардов долларов. Мы постоянно работаем над безопасностью, поскольку это наш главный приоритет. С каждым днём мы чувствуем всё большую уверенность в наших системах.
Есть ли какие-то тенденции в DeFi, которые люди сейчас не замечают?
Да, я думаю, что конфиденциальные или приватные сделки станут важной темой в будущем. Блокчейны изначально прозрачны, но это затрудняет торговлю большими объёмами. Отсутствие конфиденциальности создаёт риск раскрытия вашей позиции до или во время сделки.
Например, если я хочу разделить счёт за ужин с друзьями, я не хочу, чтобы они видели все мои средства в кошельке. Пока не улучшится конфиденциальность, криптовалюта будет сложно восприниматься как «нормальное» средство в реальном мире.
- Тем не менее, многие компании работают над этой проблемой. Я знаю, что решения, ориентированные на конфиденциальность, скоро появятся на Solana.
Есть ли еще что-то на уме — более масштабные события, которые вы считаете значимыми?
Да. До недавнего времени большая часть развития криптовалют была сосредоточена на DeFi-трейдинге — децентрализованных биржах (DEX), ликвидности, книгах ордеров. Но теперь формируется второй столп: столп стейблкоинов.
В сфере стейблкоинов происходит много событий, и это невероятно эффективно. Если мы сможем убедить людей регулярно держать стейблкоины, мы устраним множество препятствий на пути к внедрению DeFi. Людям не придётся беспокоиться о конвертации фиатных валют, покупке ETH или SOL или обучении работе с мостами. Если у них уже есть стейблкоины, они всего в одном шаге от использования DeFi. Это очень важно.
Я слышал прогноз, что число участников DeFi может утроиться в ближайшие два года. Это было бы огромным событием для этой сферы. И этот рост будет обусловлен как повышением доступности DeFi благодаря стейблкоинам, так и постоянным совершенствованием DeFi-платформ.
- Эти два столпа будут укреплять друг друга. Чем больше людей владеют стейблкоинами, тем выше вероятность их взаимодействия с DeFi, а чем лучше DeFi работает, тем выше уровень доверия к нему.
На 98% меньше использования ресурсов: встречайте SIMD-0266: обновление программы эффективных токенов
SIMD-0266: Программа эффективных токенов, одно из важнейших предложений по улучшению Solana в 2025 году, как ожидается, станет прорывом в повышении эффективности создания токенов на Solana (SOL). Как пояснил Anza, инфраструктурная компания Solana и автор предложения, экономия вычислительных ресурсов может достичь 98%.
В настоящее время 10% вычислительных единиц блока тратится на инструкции программы токена. Разработанный для замены стандарта SPL, p-token освободит почти 12% пространства блока для других транзакций, что, в свою очередь, увеличит эффективную пропускную способность Solana.
А именно, будут добавлены новые типы инструкций для обработки более сложных структур DeFi, что позволит сэкономить затраты на вычислительные единицы блокчейна:
Новые инструкции, такие как Batch и UnwrapLamports, ещё больше сокращают вычислительные затраты для распространённых шаблонов DeFi, позволяя выполнять несколько операций с токенами на один CPI и устраняя необходимость во временных собственных учётных записях. Программы теперь могут выполнять сложные потоки данных гораздо эффективнее.
- Благодаря 100% обратной совместимости введение p-токена станет простым обновлением: никаких изменений для существующих токенов SPL не ожидается.
Это, в свою очередь, откроет путь к выделению больших ресурсов для новых блоков, при этом конечной целью станет более быстрая и производительная Solana (SOL).
Solana (SOL) готовится к важному обновлению Alpenglow в начале 2026 года
Энтузиасты сообщества Solana (SOL) в новом дизайне показывают ранее возможности для децентрализованных финансов.
- Как ранее сообщал U.Today, Solana (SOL) приближается к обновлению Alpenglow. В начале 2026 года планируется отказаться от поддержки Рrооf of Нistоrу и заменить её более эффективной схемой консенсуса.