- С другой стороны, опасения по поводу скрытой хрупкости и поведения китов предупреждают о неизбежности перезагрузки. Ближайшие несколько недель могут решить, станет ли октябрь новым «Аптобером» или превратится в ужасный «Ректобэр».
1. Случай быков: сезонность и технический импульс
По словам, рынок, по всей видимости, настроен на то, чтобы избавиться от излишков, прежде чем начать расти, что делает перезагрузку вероятной в краткосрочной перспективе. Он подчеркнул, что инвесторам необходимо искать правду, а не цепляться за оптимистичные прогнозы, даже если перспективы неутешительны.
Исторические тенденции благоприятствуют восходящему
Напротив, CryptosRus подчеркнул сильную сезонную динамику биткоина, отметив, что октябрь приносил рост в 10 из последних 12 лет. Среди заметных ралли — рост почти на 60% в 2013 году и почти на 48% в 2017 году.
- Учитывая, что сентябрь завершился в умеренно зелёной зоне, он рассматривает текущие условия как благоприятную стартовую площадку. Хотя он признал, что макроэкономические потрясения могут нарушить сложившиеся тенденции, он склонился к оптимистичному октябрю, подкреплённому устойчивостью биткоина в период неопределённости.
2. Дело о медведях: киты, слабость и скрытый риск
SalsaTekila пролила свет на некоторые нюансы, отметив, что киты продали более 130 000 BTC в августе и сентябре. В то же время крупные институциональные покупатели, такие как компания Майкла Сэйлора, снизили свою активность.
Институциональный капитал, который стимулировал многие предыдущие ралли, сейчас, похоже, менее активен. Замедление активности крупных покупателей усиливает риск того, что в октябре вместо подъёма может произойти перезагрузка.
Он полагает, что эта аномалия может подготовить почву для роста до $180 000 в ближайшие месяцы, при этом краткосрочная поддержка удерживается около $112 000.
Обновление BTC:
Старые киты продали более 130 000 BTC в августе/сентябре.
Сейлор и TCO замедлили покупки.
Сентябрь, как правило, медвежий.
Несмотря на причины для падения, BTC в сентябре вырос. Октябрь и ноябрь могут поднять его до $180 000.
Краткосрочная поддержка около $112 000.
3. Сбалансированный взгляд: октябрь может стать решающим
Источник: X
Михаэль ван де Поппе отметил, что биткоин пробил ключевой уровень сопротивления на отметке $111 900, став поддержкой, когда цена достигла $114 755. Он отметил, что, хотя краткосрочный откат к $113 000 возможен, общая ситуация выглядит благоприятной. По его мнению, преобладают условия покупки на спаде, и в октябре возможен потенциал роста к новым историческим максимумам, если зоны поддержки останутся нетронутыми.
Рынки деривативов на биткоины демонстрируют повышенную осторожность на фоне слабых макроэкономических данных, однако приток средств в биткоин-ETF и корпоративные накопления сигнализируют о бычьем настрое.
В понедельник в ETF-фонды Bitcoin поступило $518 млн, в то время как публичные компании продолжают накапливать средства, сокращая доступное предложение.
Профессиональные трейдеры по-прежнему обеспокоены рисками снижения, несмотря на недавний рост до $114 000, поскольку на рынках деривативов наблюдается повышенный уровень опасений. Трейдеры, вероятно, размышляют о том, отражают ли эти показатели общую обеспокоенность по поводу глобального экономического роста или же опасения, характерные именно для рынка криптовалют.
30-дневный наклон опционов на биткоины (пут-колл). Источник: Laevitas.ch
Во вторник показатель перекоса биткоина достиг 5%, но в итоге вернулся к 8%, что сигнализирует о более высокой премии за опционы пут (продажа). В нейтральных условиях перекос биткоина обычно колеблется от -6% до 6%. Неудачная попытка вернуть $115 000 разочаровала трейдеров, особенно учитывая, что золото сохраняло бычий импульс, торгуясь всего на 0,6% ниже исторического максимума вторника.
- За последние два месяца золото выросло на 16,7%, в то время как индекс доллара США (DXY) упорно пытается вернуться к уровню 98,5, что отражает снижение доверия к финансовому положению правительства США. Ослабление доллара США, как принято, снижает потребление в связи с удорожанием импорта, а также снижает налоговые поступления от международной выручки компаний, зарегистрированных на бирже США.
Индекс доллара США (слева) против пары золото/USD (справа). Источник: TradingView
Инвесторы всё больше опасаются, что экономика США может оказаться под угрозой, поскольку данные по рынку труда продолжают демонстрировать слабость. Бюро статистики труда США сообщило о 7,23 млн вакансий в августе, что приближается к самому низкому уровню за пять лет. «Количество заявлений на получение федерального пособия по безработице примерно вдвое выше, чем в прошлом году», — отметили во вторник экономисты Института экономической политики.
Индекс S&P 500 продемонстрировал поразительную устойчивость в условиях этой неопределенности, поскольку трейдеры ожидают дальнейшего уменьшения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФPC) и дополнительных вливаний ликвидности. Общий объем активов на балансе ФРС стабилизировался в сентябре после 30 месяцев непрерывного снижения, что сигнализирует о возможном развороте тренда, который может поддержать рынки, склонные к риску.
Общие активы Федеральной резервной системы США, млн долларов США. Источник: Федеральная резервная система.
Снижение ограничений экономической политики оказывает двойной положительный эффект на компании, поскольку снижает стоимость капитала и доходность инструментов с фиксированной доходностью для инвесторов. В отличие от биткоина, котируемые компании предлагают перспективы благодаря дивидендам, выкупу акций и возможностям слияний и поглощений, поэтому они не полностью зависят от уровня занятости или общего экономического роста.
Опционы пут-колл на биткоины остаются стабильными, не демонстрируя всплеска медвежьего спроса
- Трейдеры биткоинов не обязательно настроены по-медвежьи, несмотря на то, что киты и маркет-мейкеры неохотно идут на риск падения. Полезно проанализировать метрику «пут-колл», чтобы определить, увеличился ли спрос на нейтрально-медвежьи стратегии.
Соотношение премии пут-колл по биткоин-опционам на Deribit, долл. США. Источник: Laevitas.ch
Премии, уплаченные за опционы пут (продажа), отставали от премий по инструментам колл (покупка) на Deribit, что указывает на рост спроса на нейтрально-бычьи стратегии. Резкий скачок в субботу не является репрезентативным, поскольку общая сумма премий, уплаченных в тот день, составила менее 13 миллионов долларов. В целом, данные не демонстрируют признаков стресса или резкого роста спроса на медвежьи позиции.
- Чистый приток $518 млн в биржевые инвестиционные фонды (ETF) на биткоин в понедельник наглядно свидетельствует о спросе на независимый инструмент хеджирования, не обязательно связанный с золотом. Публичные компании, такие как Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA) и Metaplanet (MTPLF), продолжают накапливать биткоин в качестве резервной стратегии, что может спровоцировать шок предложения.
В конечном счете, снижение готовности подвергать себя риску снижения стоимости опционов на биткоин следует трактовать как отражение возросших более широких макроэкономических опасений, а не как медвежьих ожиданий.
- Биткоин, фаворит инвесторов на протяжении последних пяти лет, превзошел золото в девять раз и привлек внимание доходностью до 1000 процентов.
Однако 2025 год изменил расклад сил. В то время как золото выросло на 45% с января, биткоин вырос всего на 20% за тот же период.
Центральные банки и пенсионные фонды обращаются к золоту как к безопасному убежищу от инфляции, бюджетного дефицита и глобальной неопределенности. Хотя биткоин показал себя неплохо, его динамика больше соответствует динамике акций технологических компаний, что заставляет инвесторов сомневаться в метафоре «цифрового золота».
- Эд Эгилински, руководитель отдела альтернативных инвестиций в Direxion, прокомментировал: «Биткоин — рискованный актив, и он останется таковым, пока не будет доказано обратное». По словам Эгилински, в то время как золото выполняет диверсифицирующую и защитную функцию в портфелях, биткоин более актуален как краткосрочный торговый инструмент.
С 2017 года средняя 30-дневная корреляция биткоина с технологическим индексом Nasdaq 100 составляла 0,32, в то время как его корреляция с золотом оставалась на уровне всего 0,09. Другими словами, биткоин в значительной степени следует ритму Кремниевой долины: растёт, когда аппетит к риску высок, и падает, когда рынки напряжены. Золото же, напротив, процветает, когда мир охвачен хаосом.
- Лоуренс Лепард, основатель Equity Management Associates, утверждает, что мы вступили в период, когда количественное смягчение приводит к раздуванию цен на активы. По мнению Лепарда, золото в этом сценарии имеет преимущество, поскольку институциональные инвесторы по-прежнему опасаются волатильности биткоина.
Октябрь исторически был одним из самых сильных месяцев для биткоина, его часто называют «аптобер» из-за стабильного роста. За последнее десятилетие ведущий цифровой актив чаще закрывал октябрь в плюсе, чем нет. Среди наиболее ярких лет можно назвать 2017 и 2021 годы, когда монета выросла на 49% и 40% соответственно.
Однако в этом году всё может быть иначе. Учитывая вялую динамику криптовалютного рынка в последние недели, давление на доллар США из-за снижения ставок Федеральной резервной системой и снижение интереса со стороны институциональных инвесторов, биткоин столкнётся с более неопределённым путём к октябрю 2025 года.
Uptober сталкивается с трудностями из-за снижения удержания BTC
По данным Glassnode, показатель удержания держателей биткоинов неуклонно снижается с 14 сентября и продолжает снижаться. На момент публикации он составил 80,17%, снизившись на 1% за последние 16 дней.
Уровень удержания держателей BTC. Источник: Glassnode
Коэффициент удержания держателей отслеживает процент адресов, сохраняющих баланс BTC в течение последовательных 30-дневных периодов. Он просто измеряет, как долго держатели хранят свои монеты.
Снижение уровня удержания отражает отсутствие уверенности среди держателей. Это говорит о том, что всё больше инвесторов переводят монеты на биржи или закрывают позиции вместо того, чтобы держать их в долгосрочной перспективе.
Если ситуация продолжится, это может уменьшить стабильность покупателей и сделать ВТС более уязвимым к резким колебаниям цен в течение следующих нескольких недель.
Рынок деривативов склоняется к медвежьему тренду
Коэффициент Taker-Buy-Sell по монете в течение всего сентября в основном находился ниже единицы, что подтверждает медвежьи настроения среди трейдеров деривативов. Согласно данным CryptoQuant, на момент публикации он составлял 0,95.
Коэффициент покупки и продажи Bitcoin Taker. Источник: CryptoQuant
Эта метрика измеряет соотношение объёмов покупки и продажи на фьючерсном рынке актива. Значения выше единицы указывают на превышение объёма покупки над объёмом продажи, тогда как значения ниже единицы указывают на то, что большее количество трейдеров фьючерсами распределяют свои активы, чтобы избежать потерь.
- Что касается BTC, то устойчивый медвежий уклон на рынках деривативов говорит о том, что короткие продавцы становятся все более доминирующими, усиливая нисходящий тренд.
Если это соотношение не поднимется выше единицы, что продемонстрирует возобновление давления со стороны покупателей, октябрь может остаться непростым для ведущей монеты.
Активность китов снижается, ослабляя глубину рынка
Падение интереса со стороны китов также усиливает понижательное давление на цену BTC. По данным Santiment, крупные инвесторы, владеющие от 10 000 до 100 000 BTC, сократили свои активы на 50 000 монет за последнюю неделю.
Распределение поставок BTC. Источник: Glassnode
- Исторически участие китов было тесно связано с ростом BTC, поскольку эти состоятельные игроки обеспечивают ликвидность и импульс, необходимые для поддержания восходящего движения.
Следовательно, отсутствие подобной активности добавляет ещё один уровень риска. Без спроса со стороны китов одних только розничных потоков может быть недостаточно для сильного роста в октябре.
Баланс BTC на грани — $107 000 или $119 000 дальше?
На момент публикации статьи BTC торгуется на уровне $113 968. Если этот медвежий тренд сохранится в октябре, монета может немедленно протестировать уровень поддержки в районе $111 961.
Если распродажи продолжатся, цена монеты может упасть до $107 557, если темпы продаж ускорятся.
Анализ цены BTC. Источник: TradingView
- И наоборот, если спрос восстановится, чему будет способствовать улучшение макроэкономических условий и возобновление спроса, BTC может попытаться преодолеть сопротивление на уровне $115 892 и приблизиться к отметке $119 367.