По общему мнению, в обозримом будущем инфляция в основном будет колебаться в районе нынешних 3%, если не произойдет рецессия. Основной причиной того, что сейчас он не достигает целевого показателя в 2%, является отставание инфляции арендной платы, эквивалентной собственникам, которую ФРС не может легко нацелить с помощью денежно-кредитной политики из-за продолжительности отставания.
Поскольку инфляция довольно близка к произвольному целевому показателю ФРС в 2%, баланс рисков сместился в сторону уровня безработицы, который неуклонно растет с тех пор, как в прошлом году достиг дна в 3,4%. Основываясь на последнем обзоре экономических прогнозов, ФРС ожидает, что уровень безработицы останется на текущем уровне 4% до конца года, а затем медленно вырастет до 4,2% в 2025 году.
Проще говоря, ФРС не ожидает дальнейшего роста уровня безработицы в этом году. Это создает очень интересную возможность для неожиданного снижения, которое может подтолкнуть ФРС к снижению ставок на следующих нескольких заседаниях.
Отличный способ понять эту структуру - рассмотреть правило Сахма: индикатор рецессии Сахма сигнализирует о начале рецессии, когда трехмесячная скользящая средняя национального уровня безработицы (U3) увеличивается на 0,50 процентных пункта или более относительно минимального трехмесячного среднего значения за предыдущие 12 месяцев.
Правило Сэма было установлено Клаудией Сам, бывшим экономистом ФРС, и является эффективным индикатором риска рецессии в реальном времени. В настоящее время правило Сахма составляет 37 базисных пунктов. Когда оно достигнет 50 базисных пунктов, сработает правило Сахма, которое является индикатором риска рецессии в реальном времени, как видно по уровню безработицы:
Чтобы понять расчеты ФРС по смягчению политики, именно на этом нам, как инвесторам, следует сосредоточиться. Не инфляция. Планка смягчения политики на основе инфляции все еще слишком высока. Однако планка смягчения политики, основанная на уровне занятости, в нынешнем виде очень низка. Если или, когда это правило вступит в силу, я считаю, что мы увидим некоторые серьезные изменения в политике ФРС.
- Феликс Жовен
Процент опрошенных банковских специалистов, заявивших, что их компании осуществили цифровую трансформацию своих систем и процессов обработки данных и настраивают их для большего количества инноваций.
Это, очевидно, довольно небольшое число. Согласно отчету Gresham Technologies, крупнейшая группа банков - 41% - говорит, что они находятся только на ранних стадиях этого процесса (т.е. работают над тем, чтобы наверстать упущенное).
Между тем, необанки и мир криптовалют устанавливают новые стандарты инноваций посредством продуктов нового поколения и эффективных внутренних процессов, сказал директор инженера по решениям Gresham Джулиан Тростинский.
Тем не менее, JPMorgan, Citibank и другие были среди гигантов TradFi, изучающих в последние годы новые способы использования технологии блокчейн. Большинство банков переходят на поезд ИИ, причем почти четверть респондентов опроса назвали «включение ИИ или автоматизации» наиболее важным системным изменением.
Регулирование биткоина с акциями
Коэффициент корреляции за последние 3 месяца между ВТС и S&P 500 снизился до значения в 0,07. В сравнении с прошлыми показателями прошлых месяцев это значимое падение. Если показатель 1, то активы имеют синхронное движение. В случае, когда показатель -1, то это значит совершенно обратное.
Биткойн по-прежнему более тесно связан с высокотехнологичным Nasdaq, хотя в последние недели эта корреляция также снизилась. 90-дневный коэффициент корреляции между BTC и Nasdaq в понедельник колебался около 0,4 по сравнению с 0,9 в начале этого месяца. Снижение происходит даже несмотря на то, что криптоактивы, похоже, больше подвержены влиянию макроэкономических условий, таких как показатели инфляции и решения центрального банка по процентным ставкам. Тем не менее, как отметила автор информационного бюллетеня Crypto is Macro Now Ноэль Ачесон, эмоции играют большую роль в ценах на биткойны.
Недавнее падение BTC, в результате которого крупнейшая криптовалюта потеряла около 11% в этом месяце, заставляет трейдеров нервничать и расстраиваться. «Это часто является подготовкой к реактивным паническим продажам, которые обычно приводят к резкому раунду ликвидаций маржинальных позиций», - сказал Ачесон. Эти шаги вызывают принудительные продажи, что означает больше движений вниз и больше принудительных продаж, пока уязвимые позиции не будут закрыты.
Поскольку акции, похоже, мало что дают для понимания будущего движения биткойнов, инвесторы, возможно, захотят следить за ставкой финансирования биткойнов, которая обычно положительна, но в последние недели стала отрицательной. Когда в мае ставка финансирования стала отрицательной, всего несколько дней спустя BTC превысил 70 000 долларов, так что можно надеяться, что восстановление все-таки произойдет.
- Кейси Вагнер
Действия ИИ-майнеров BTC
Ряд майнеров биткойнов ясно видят возможность посвятить большую часть своего бизнеса вертикали HPC к AI, поскольку мы видим, как такие изменения распространяются. Цены на акции указывают на то, что рынок одобряет. HPC - высокопроизводительные вычисления, и, надеюсь, вы уже знаете сокращение искусственного интеллекта.
Hut 8 получил 150 миллионов долларов финансирования (через конвертируемую облигацию) от технологически-ориентированной инвестиционной компании Coatue Management, как было объявлено в понедельник. Инвестор считает, что майнер хорошо позиционирован для ускорения новых вычислительных мощностей и продвижения ИИ.
Генеральный директор Hut 8 Ашер Генут сделал заявления для Blockworks, что он видит сотни мегаватт возможностей для расширения существующего присутствия в этой отрасли. Случилось повышение цен на акции Нut 8. За последние сутки этот показатель составил более 17%.
Цена акций Core Scientific также подскочила за последние недели благодаря 12-летнему контракту на хостинг с CoreWeave. Он отметил, что он предназначен для размещения графических процессоров NVIDIA облачного провайдера для операций HPC.
Техасская горнодобывающая компания во вторник воспользовалась этой сделкой, отметив в пресс-релизе, что предоставит CoreWeave дополнительные 70 МВт. Акции CORZ выросли почти на 7% во вторник к 14:00.
«Рынок достаточно велик», - сказал Генут, когда его спросили о том, что Core также глубже проникает в этот сектор. Я не думаю, что это прямая конкуренция. Несмотря на новые возможности после сокращения биткойнов вдвое, ни одна из компаний не собирается отказываться от майнинга биткойнов ни в ближайшее время, никогда-либо.
Hut 8 намерена развивать бизнес «параллельно», хотя со стороны BTC она может использовать противоположный подход, отметил ее генеральный директор.
Мы не обязательно будем расти, когда растут все остальные, - добавил Генут. И мы можем расти, когда люди не растут, потому что именно тогда мы считаем, что рост является самым дешевым и приносит максимальную отдачу.
- Бен Стрэк
Заключение
Спотовые биткойн-ETF США в понедельник потеряли 175 миллионов, что стало рекордным седьмым торговым днем подряд по чистому оттоку средств для этой категории. Отрицательные потоки для 10 фондов BTC, отслеживаемых Farside Investors, за этот период составили примерно 1,1 миллиарда долларов.
Цена BTC, которая в понедельник ненадолго упала ниже 60 000 долларов, во вторник превысила 61 400 долларов - снижение на 7% по сравнению с прошлой неделей. Для тех, кто не видел новостей, стоит почитать и изучить вчерашний выпуск On the Margin.
Эфириум находится в разгаре своего самого продолжительного инфляционного периода. Это потому, что оборотное предложение ETH стабильно растет уже на протяжении 3 суток без остановки.