После решения FOMC в среду цена продержалась над этим уровнем меньше суток, а затем давление продавцов вернуло рынок ниже ключевой отметки. На первый взгляд это может выглядеть странно: институциональные инвесторы уже давно присутствуют в биткоине, ETF работают, крупные фонды покупали актив месяцами. Но текущая ситуация показывает другое: институционалы не ушли с рынка, они просто нажали на паузу.
- Главный сигнал пришел со стороны спотовых биткоин-ETF. По данным SoSoValue, 29 апреля чистый отток из фондов составил 137,77 млн долларов. Это была уже третья сессия подряд с оттоком, а суммарно за этот период из ETF вывели более 490 млн долларов. Особенно заметно то, что 29 апреля ни один из активных эмитентов не показал положительного притока. В минус ушли все крупные игроки, включая IBIT от BlackRock с оттоком 54,73 млн долларов и FBTC от Fidelity с 36,13 млн долларов.
Именно это объясняет, почему биткоину пока не хватает силы для нового рывка. Проблема не столько в самом крипторынке, сколько в общей нервозности вокруг политики ФРС. Инвесторы не получили понятного сигнала о том, что будет дальше со ставками, а в такие моменты крупный капитал обычно не спешит наращивать риск.
- Генеральный директор ZeroStack Дэниел Рейс-Фариа описал ситуацию довольно прямо: сейчас биткоин держится ниже 78 000 долларов не из-за слабости самой криптовалюты, а из-за того, что происходит на широком рынке. Решение ФРС сохранить ставку было ожидаемым, но отсутствие четкого дальнейшего курса заставило инвесторов действовать осторожнее.
Почему рынок так болезненно отреагировал на FOMC
На первый взгляд, решение ФРС ничего не менять не должно было стать шоком. Однако для рынка важна не только сама ставка, но и тон, расклад голосов, комментарии Пауэлла и ожидания относительно следующих шагов.
- Биткоин уже не раз снижался после заседаний FOMC. По данным, падение происходило после восьми из девяти последних заседаний. Причина обычно не в самом решении, а в том, что трейдеры заранее открывают позиции под событие, а после публикации итогов начинают фиксировать прибыль или снижать риск.
Но на этот раз ситуация оказалась чувствительнее обычного. Итоги заседания сопровождались редким расколом внутри ФРС: сразу четыре участника выразили несогласие, чего не происходило с октября 1992 года. Дополнительную неопределенность внесло и заявление Джерома Пауэлла о том, что он останется в Совете управляющих ФРС после 15 мая. Для рынка это означало не только вопрос по ставкам, но и вопрос по будущему руководству регулятора.
Институционалы уходят или просто ждут?
- Здесь важно не перепутать паузу с капитуляцией. Несмотря на три дня оттока подряд, апрель в целом завершился для биткоин-ETF положительно: совокупный чистый приток составил 2,44 млрд долларов. Это сильный разворот по сравнению с началом квартала, когда динамика с начала года выглядела отрицательной.
Поэтому говорить, что институциональные инвесторы «разочаровались» в биткоине, было бы слишком резко. Скорее, они стали осторожнее. Для крупных фондов биткоин — это не только ставка на рост крипторынка, но и рискованный актив, который чувствителен к ставкам, доллару, доходности облигаций и общему настроению на рынках.
- Связь между ETF и ценой биткоина тоже не всегда прямая. Один крупный день оттока из нескольких фондов может сильно ударить по краткосрочной динамике, но это еще не доказывает, что инвесторы структурно выходят из актива. Сейчас рынок видит именно локальное давление, а не полный разворот тренда.