Иностранные инвесторы в последние месяцы с невиданной скоростью наращивают вложения в американский фондовый рынок, одновременно перестраивая структуру владения государственными облигациями США. К концу года усиливается и внутренний приток капитала, что формирует для рынков необычную комбинацию факторов.
На этом фоне суммарная задолженность американских потребителей достигла абсолютного исторического максимума. Для участников крипторынка и фондового рынка такая динамика глобальных финансовых потоков становится важным индикатором меняющихся настроений и готовности инвесторов брать на себя риск.
Рекордный спрос иностранцев на акции США
По данным Yаrdеni Rеsеаrсh, за период с октября 2024 года по сентябрь 2025-го зарубежные некоторые инвесторы приобрели американские акции на сумму 646,8 миллиардов долларов. Это новый исторический максимум: показатель превысил рекорд 2021 года примерно на две трети, а объём покупок с начала года фактически удвоился.
- Интерес иностранных инвесторов не ограничивается фондовым рынком. За тот же 12-месячный промежуток они вложили в казначейские облигации США 492,7 млрд долларов. Уже четыре года подряд годовой объём зарубежных покупок Treasuries стабильно превышает 400 млрд долларов — явный знак того, что мировая экономика продолжает рассматривать долларовые госбумаги как ключевой защитный актив.
Аналитики Kobeissi Letter кратко сформулировали происходящее: «Спрос на американские активы сейчас стремится ко всем сегментам».
Перестройка структуры иностранных держателей
Параллельно меняется и распределение иностранной собственности на казначейские бумаги — причём темп этих изменений не наблюдался десятилетиями:
Китай сократил долю в структуре иностранных держателей до 7,6%, что является минимумом за 23 года. За последние 14 лет его доля упала на 20 процентных пунктов.
Великобритания, напротив, увеличила присутствие почти в четыре раза — её доля достигла 9,4%, что близко к историческому максимуму.
Япония остаётся крупнейшим зарубежным владельцем, однако её доля опустилась до 12,9%, что на 26 пунктов ниже уровней, наблюдавшихся за 21-летний период.
- Эта трансформация указывает на долгосрочную смену предпочтений как государственных структур, так и частных инвесторов. Последствия такого сдвига могут отразиться на доходностях облигаций, уровне ликвидности и общей волатильности американских рынков.
Необычный сдвиг на рынке Treasuries
С уходом Китая на минимальные за два десятилетия уровни влияния в структуре иностранных держателей становится очевидно, что мировой спрос перераспределяется между другими центрами капитала. Такой редкий по масштабу сдвиг свидетельствует о глубинной перестройке глобальной финансовой системы.
Внутренние инвесторы по-прежнему проявляют интерес к рисковым активам
Однако рекордные долги домохозяйств добавляют неопределённости.
Аналитики JРМоrgаn отмечают, что с ноября 2024 года американские инвесторы инвестировали в акции через фонды около 900 миллиардов долларов. Это рекордный приток средств, причем примерно 450 миллиардов долларов поступили в течение последних пяти месяцев.
- Фонды фиксированного дохода за тот же период привлекли ещё 400 миллиардов долларов, тогда как совокупный приток в остальные категории активов едва достиг 100 млрд долларов.
Таким образом, инвестиции в американские акции превзошли приток капитала во все остальные классы активов вместе, что поддержало интерес к инструментам с более высоким уровнем риска.
При этом, несмотря на растущую активность институциональных и зарубежных инвесторов, финансовое положение американских семей ухудшается. Сумма задолженности по кредитным картам в третьем квартале 2025 года достигла рекордных 1,233 триллиона долларов, превысив все предыдущие показатели.
Такой контраст между рыночным оптимизмом и усиливающимся потребительским давлением порождает вопросы о стойкости текущего ралли, устойчивости доходов и возможных корректировках экономической политики.
Сезонный фактор и позитивные прогнозы усиливают уверенность
JPMorgan прогнозирует, что S&P 500 в 2026 году может подняться до 8000 пунктов, опираясь на сильный сезонный фон. Этот прогноз прозвучал вскоре после того, как банк опубликовал ожидания масштабного «ралли по широкому фронту».
Статистика показывает, что декабрь – традиционно сильный месяц для рынков США. Начиная с 1928 года, индекс S&Р 500 демонстрировал положительную динамику в 73% случаев в декабре, со средней доходностью около +1,28%.
Инвесторы будут внимательно наблюдать за тем, останется ли ускорение притока в 2026 году, как изменится интерес к казначейским облигациям на фоне перестройки глобальных портфелей и станет ли рекордная долговая нагрузка американских потребителей сдерживающим фактором для экономики.
По мере роста ликвидности и усиления сезонных эффектов как традиционные рынки, так и цифровые активы вступают в потенциально важный этап развития.