Это направление отличается использованием децентрализованных финансовых инструментов и платформ, где токены часто не имеют практического назначения и становятся объектом спекулятивной торговли, как правило, из-за медийного интереса к проекту. Такие токены напоминают мем-монеты, не дающие традиционных прав, как акции на фондовом рынке, и не предполагающие получения дивидендов.
- Первопроходцами этого тренда стали проекты, появившиеся на стартап-площадке Pump.fun, ориентированной на сеть Solana. Позже к ним присоединились и другие сервисы, такие как Believe, которые более явно позиционируются в рамках новой парадигмы интернет-капитала.
Как объяснил сооснователь Pump.fun Алон Коэн, сам феномен интернет-рынков капитала уже стал мемом — это необычное, но мощное явление в криптоэкономике, которое демонстрирует, как можно мгновенно и децентрализованно привлекать ликвидность.
Как всё началось
В январе 2025 года предприниматель Рус Юсупов, ранее создавший видеоприложение Vine, выпустил токен Vine Coin через Pump.fun. Монета взлетела в цене, достигнув рыночной капитализации почти в полмиллиарда долларов в первый же день благодаря ностальгии по Vine. Позже в сети появилась форма предварительной регистрации, подогревающая слухи о возможном возрождении приложения. Вскоре компанию купила xAI, и Илон Маск намекнул на её перезапуск. Хотя сложно сказать, насколько именно токен повлиял на эту сделку, сам Vine Coin с тех пор упал на 92,5% от своего пикового значения и не нашёл практического применения.
- Хотя токены, связанные с ИИ, запускались и раньше — в 2024 году — именно запуск Vine Coin обозначил поворотный момент: его стали рассматривать как флагман интернет-капитальных рынков. После этого волна аналогичных запусков активизировалась в начале 2025 года.
Несмотря на кратковременное затишье, интерес к феномену возродился в мае 2025 года с выходом платформы Believe, которая стала новым эпицентром таких инициатив. Среди резонансных примеров — токен от продукта Dupe, чья капитализация сначала достигла $79 млн, но затем обрушилась до $17 млн. ИИ-помощник Creator Buddy достиг $23,5 млн, а безкодовый Web3-конструктор Uber.fun — $13,7 млн, после чего оба значительно просели по капитализации.
Зачем компании выходят на интернет-рынки капитала?
Причины, по которым проекты обращаются к этому подходу, как правило, сводятся к финансированию или маркетинговой стратегии.
Первый путь — привлечение средств: токен создаётся как часть бизнес-инициативы, будь то продажа мем-монеты, как в случае с Fartcoin от Truth Terminal, или монетизация через комиссии от активности. Это особенно актуально, когда классические методы привлечения инвестиций дают сбой. Как отметил анонимный инвестор 0xdetweiler из 3rd Street Capital, традиционная зависимость от венчурного капитала ограничивает участие розничных инвесторов. Интернет-рынки капитала, по его мнению, переосмысливают концепцию ICO, популярную в 2017 году, предоставляя широким массам возможность участия в развитии Web3-продуктов.
- Однако бывают и проекты, которым не нужны инвестиции. В таких случаях мем-монеты становятся маркетинговыми инструментами. Пример — Neiry Lab из России, которая уже получила финансирование, но использовала токен для расширения охвата в социальных сетях. Другой пример — JellyJelly, созданный сооснователем Venmo Икрамом Магдон-Исмаилом. В день запуска мем-монеты проект привлёк 10 тысяч регистраций и достиг капитализации в $248,5 млн. Токен не использовался для сбора средств, но был интегрирован в платформу как средство поддержки создателей.
Тем не менее, рынок сталкивается с проблемой доверия. Многие из токенов оказываются временными, слабо проработанными проектами без долгосрочной перспективы. Их называют "vaporware" — модными, но не реализованными решениями. При этом даже такие проекты иногда достигают рыночной стоимости в десятки миллионов долларов благодаря сильному маркетингу.
- Так повторяется история с пузырем ICO, только теперь она называется "интернет-рынки капитала".
Аналитик компании Messari Мэтью Нэй считает, что в этом нет ничего плохого: ажиотаж стимулирует рост цен, что приводит к дополнительному привлечению капитала, позволяя новым проектам тестировать оригинальные идеи и быстрее находить подход к рынку, чем это бывает у традиционных стартапов.
Правовые аспекты: легально ли это?
- После ICO-бума в 2017 году Комиссия по ценным бумагам США (SEC) начала строго пресекать попытки обхода законодательства о ценных бумагах, добившись множества судебных побед. В свете этого возникает вопрос: стоит ли компаниям опасаться повторения истории?
Юрист по цифровым активам Карло Д’Анджело отметил, что запуск мем-монет требует тщательного юридического анализа. Если токен функционирует как способ привлечения капитала или обещает инвестиционную выгоду, он может подпадать под действие закона о ценных бумагах (в рамках теста Хауи) и требовать регистрации в SEC.
- Однако ситуация изменилась. В 2025 году администрация США, во главе с Дональдом Трампом, стала более благосклонно относиться к криптовалютным проектам. Трамп сам запустил мем-монету, что символично отражает политические изменения. В феврале 2025 года сотрудники SEC заявили, что мем-монеты могут не попадать под юрисдикцию закона о ценных бумагах.
«Ключевой юридический вопрос — используется ли токен для сбора средств или он представляет собой просто сообществом поддерживаемый спекулятивный актив», — подчеркнул Д’Анджело. Ответ на этот вопрос и определяет, попадает ли проект под действие законодательства о ценных бумагах или нет.