Хотя BTC.D ненадолго упал в середине месяца, он отскочил и на момент печати составил 63,9%.
Показатели доминирования биткоина (BTC.D). Источник: TradingView
- Хотя некоторые монеты недавно показали сильный рост, они были изолированы. Более того, данные Coinglass показали, что индекс сезона альткоинов составлял всего 16 на момент публикации.
Индекс сезона альткоинов. Источник: Coinglass
Это вызвало обеспокоенность по поводу того, почему модель ротации капитала не повторилась. Вилли Чуан, соучредитель TrueNorth, обрисовал факторы, стоящие за задержкой. Он отметил, что институциональные инвесторы в основном движут текущим ралли биткоина, и у них минимальный интерес к альткоинам.
- «BTC остается консенсусной торговлей. Пока настроения благоприятствуют Bitcoin как «безопасной ставке», вращение капитала в альткоины будет сдержанным. Более того, структурные риски, такие как уязвимости смарт-контрактов, неопределенность регулирования и операционные сбои, делают альткоины менее привлекательными для отвлеченного капитала», — сказал Чуан в интервью.
Густаво объяснил, что объемы торговли ETF направляют ликвидность в сторону Bitcoin, увеличивая его долю в общей глубине рынка и снижая ликвидность для альткоинов. Это приводит к расширению спредов между ценами спроса и предложения, делая его менее привлекательным для крупных инвестиций в более мелкие активы и еще больше усиливая доминирование Bitcoin.
- «Спотовые ETF предоставляют инвесторам прямой доступ к BTC; в предыдущих циклах альты были посредником. Поскольку институты продолжают наращивать позиции BTC, часы ротации фактически были сброшены. Тем временем розничная торговля остается осторожной после снижения заемных средств в 2022–2023 годах», — сказал Густаво.
Оба эксперта также указали на всплеск новых токенов как на существенный фактор. Чуанг подчеркнул, что это размывает капитал и внимание инвесторов.
- «Ликвидность сейчас распылена, но 98% от общей рыночной капитализации по-прежнему заперты в топ-100 монетах, что подчеркивает, как мало капитала поступает в новые проекты. Низкие издержки переключения подталкивают трейдеров гоняться за краткосрочными историями, в то время как многие основатели оптимизируют быстрые скачки цен на токены, а не длительные условия полезности, которые подавляют широкую, устойчивую ротацию», — добавил Густаво.
Почему сезон альткоинов 2025 года все еще может стать реальностью
- «Условия указывают на задержку, а не прекращение сезона альткоинов», — отметил Чуан.
Он считает, что текущее превосходство Bitcoin, вероятно, сохранится в ближайшем будущем. Однако Чуан ожидает, что возрождение альткоинов может произойти после потенциального окончания количественного ужесточения (QT) и начала нового цикла количественного смягчения (QE).
- «Отсрочка более вероятна. Как только BTC устанавливает диапазон, аппетит к риску исторически смещается наружу», — отметил Густаво.
Он заявил, что сезон альткоинов, скорее всего, будет отложен, чем полностью исключен, пока рост предложения новых токенов не замедлится или новая ликвидность не увеличится, чтобы соответствовать ему. Густаво считает, что со временем эта рыночная встряска вознаградит команды, которые достигнут подлинного соответствия продукта рынку.
- Кроме того, руководитель подтвердил, что как только спрос на ETF стабилизируется и волатильность биткоина снизится, капитал, как правило, переместится в активы с более высокой бетой.
«Следовательно, альтернативный сезон в конце 2025 или начале 2026 года остается скорее вероятным, чем предопределенным», — предсказал он.
Примечательно, что Трейси Джин, главный операционный директор MEXC, заявила, что признаки этого уже начали появляться.
- «Резкий контраст в потоках ETF является одним из наиболее красноречивых признаков начала ротации капитала на рынке. ETF Ethereum зафиксировали 11 последовательных дней притока на общую сумму более $630 млн на фоне нестабильной макроэкономической и геополитической напряженности, в то время как ETF Bitcoin зафиксировали три последовательных дня оттока на сумму более $1,2 млрд», — рассказал Джин.
Операционный директор MEXC отметил, что хотя недавние ралли альткоинов были обнадеживающими, настоящий сезон альткоинов обычно начинается, когда доминирование биткоина снижается более существенно. Несмотря на текущее восстановление аппетита к риску, биткоин по-прежнему удерживает большую долю рынка, хотя его доминирование, похоже, ослабевает.
- «Ethereum решительно лидирует в переходе и обороте капитала в альткоины в текущем рыночном цикле, и другие монеты, такие как XMR, ENA, HYPE, AAVE и ARB, следуют его примеру, показывая рост более чем на 5% по сравнению со сдержанным ростом BTC на 0,6% во время восстановительного ралли во вторник», — заявила она.
Кроме того, Джин заявила, что консолидация Bitcoin на высоких уровнях обычно создает пространство для альткоинов, особенно когда растет риск-ориентированное настроение и инвесторы ищут более высокие бета-возможности. Поскольку Bitcoin стабилизируется после 25 последовательных дней выше отметки $100 000, она предположила, что начало настоящего сезона альткоинов может быть ближе.
- «Если текущий импульс альткоинов сохранится, а институциональный аппетит продолжит расти, в ближайшие недели мы можем стать свидетелями взрывного движения среди альткоинов с высоким потенциалом», — прогнозирует Джин.