- В отчете отмечено, что падение цены совпадает с изменением настроений на рынке. Биржевые фонды Bitcoin Spot (ETF) испытали чистый отток в 7 из последних 12 торговых дней.
Несмотря на сильное начало года, отмеченное притоком почти в 1 млрд долларов США 3 и 6 января, динамика изменилась на противоположную, и отток составил 718 млн долларов США 8 и 10 января. Эти события совпадают с макроэкономическим давлением, включая рост доходности казначейских облигаций и политику Федеральной резервной системы.
- Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,79%, самого высокого уровня за 14 месяцев. Скачок влияет на Bitcoin, увеличивая альтернативную стоимость владения неприбыльными активами и привлекая институциональных инвесторов к более безопасным, приносящим доход вариантам, таким как государственные облигации.
Что касается новой позиции ФРС, то «ястребиные» протоколы Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) и более сильный, чем ожидалось, рост занятости в США снизили вероятность снижения ставок в 2025 году, ужесточив финансовые условия и ограничив ликвидность на спекулятивных рынках, таких как криптовалюты.
Двойное давление на доходность казначейских облигаций
Рост доходности казначейских облигаций оказывает двойное давление на биткоин. Более высокая доходность привлекает институциональный капитал к облигациям, в то время как ужесточение финансовых условий снижает общую ликвидность.
- В результате институциональные инвесторы перебалансируют портфели, отдавая предпочтение облигациям, а не волатильным, не приносящим доход активам, таким как Bitcoin. Кроме того, более высокие затраты на заимствования сокращают приток средств на спекулятивные рынки, усиливая понижательное давление на цену Bitcoin.
Исторически Bitcoin реагировал на такие изменения быстрее, чем акции, из-за своей более высокой волатильности и чувствительности к изменениям ликвидности. Например, в то время как акциям могут потребоваться месяцы, чтобы отразить более высокую доходность, Bitcoin часто реагирует в течение недель, как это было во время предыдущих скачков доходности.
- Траектория цены биткоина по-прежнему привязана к американским акциям, в частности к S&P 500 (SPX). Корреляция BTC-SPX, обычно самая сильная в первом квартале, предполагает, что биткоин продолжит отражать более широкие рыночные тенденции.
Ранжирование окружающей среды
На фоне макроэкономического давления относительная сила биткоина может быть связана с оптимизмом относительно потенциальных изменений в регулировании. Новый срок избранного президента Дональда Трампа перспектива более благоприятной политики в отношении криптовалют укрепили доверие к рынку, предложив противовес более широким проблемам рискованных активов.
- С биткоином, колеблющимся около критической поддержки в $90 000, рынок, вероятно, войдет в диапазонную среду, характеризующуюся периодами консолидации. Развивающийся макроэкономический фон, сформированный растущей доходностью казначейских облигаций, ястребиными сигналами ФРС и оттоком ETF, предполагает сложный путь для рисковых активов.
Однако устойчивость биткоина по сравнению с традиционными акциями сигнализирует о том, что он может продолжать привлекать интерес инвесторов, в основном по мере улучшения нормативной ясности. На данный момент держатели биткоина сталкиваются с необходимостью балансировать, лавируя между макроэкономическими встречными ветрами и ожидая потенциальных попутных ветров от изменений в политике и настроениях.
Значительное изменение биткоина в первый месяц года после халвинга — это долгая история. Криптоаналитик Аксель Битблейз привлек к этому внимание.
В январе 17-го года стоимость цифрового золота снизилась с $1,13 до $783, или примерно на 29%. По мере роста стоимости криптовалюты она достигла максимума около $20 000 в конце декабря.
В 2021 году биткоин снизился примерно на 25% в течение месяца, с $40 тыс до $30 тыс. К ноябрю котировки обновили АTH до $69 000.
В этом месяце курс криптовалюты снизился примерно на 10%, с максимума в $102 300 7 января до минимума в $92 000. После восстановления актив движется около $93 100 (CoinGecko).
Все мы знаем, что произошло после сбросов 2017 и 2021 годов, пишет Bitblaze.
YouTube-блогер и аналитик Cryptо Rovеr подметил, что за прошлый год цена биткоина обычно снижалась вдвое в течение месяца. Снижение в январе было менее значительным, чем другие, которые наблюдались ранее, сказал он.
Если честно, то во второй половине месяца ожидается восстановление, сказал эксперт.
- Создатель крипто-канала на YouTube Stockmoney Liars считает, что первая криптовалюта еще не достигла своего максимума в этом цикле. В течение следующих 12 месяцев цена будет иметь большую поддержку, сказал он.
Аналитик признал, что разные факторы способствовали разным циклам. Он приписал широкое распространение цифровых активов, создание крипто-дружественных правительств по всему миру и ETF свойствам текущей рыночной фазы.
- Помните, что эксперты Fidelity предсказывали, что Bitcoin станет популярной резервной валютой в нескольких странах в будущем. Это считалось одним из самых значительных драйверов роста рынка цифровых валют к 2025 году.
Джеймс Сейфарт из Bloomberg Intelligence рассказал мне, что после первой годовщины запуска спотовых биткоин-ETF в США даже наиболее оптимистично настроенные компании, стоящие за этими продуктами, были удивлены таким приемом.
Мэтт Хорн, руководитель отдела стратегии цифровых активов компании Fidelity Investments, подтвердил мне это.
Он сослался на спрос, превышающий «оптимистичные» ожидания компании среди розничных инвесторов, консультантов и учреждений. Fidеlity Wisе Origin Bitсoin Fund (FBТC) — с чистым притоком в размере $12,2 млрд — уступает в этой категории только iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock ($37,7 млрд).
Но ожидает ли рынок биткоин-ETF второй спад?
Хорн объяснил, что Fidelity до сих пор проводила «продуктивные переговоры» со всеми клиентскими сегментами, когда речь заходила о росте использования биткоин-ETF в 2025 году.
- Он также сказал об активе возрастом 16 лет: «Более длительная история позволит продолжить исследование портфеля и лучше понять толерантность инвесторов к риску и роль биткоина в портфеле».
Хорн упомянул «спектр принятия» различных типов клиентов. По теме, генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли сказал во время X space Friday — используя терминологию из «Crossing the Chasm» Джеффри Мура — что мы выходим из фазы ранних последователей и вступаем в «раннее большинство».
Затем, заимствуя слова Уинстона Черчилля для описания принятия биткоин-ETF, Хорсли добавил, что, похоже, мы находимся в «конце начала». Изучение биткоина как возможности остается «в списке дел» среди компаний в секторе управления благосостоянием США, оцениваемом в 30 триллионов долларов, отметил он.
- Но как сказала мне в пятницу Нина Мишра из Zacks Investment Research, сможет ли приток BTC ETF в 2025 году сравняться с прошлым годом или превзойти его, скорее всего, будет зависеть от результатов.
Биткоин-фонды США понесли отток средств в размере 569 млн и 149 млн долларов США в среду и пятницу соответственно (в четверг рынки были закрыты в честь Джимми Картера) на фоне падения цены BTC, упомянутого ранее.
Кейси поднял вопрос о возможном стратегическом резерве биткоинов США — то, что, по словам Сейфарта, будет стимулировать спрос на ETF. Но откат BTC (и отток) может произойти, если Трамп и прокриптовалютный Конгресс не выполнят обещания, связанные с криптовалютами.
- «Хотя, поскольку более традиционные инвесторы используют эти ETF, они, скорее всего, будут поддержкой цены биткоина, поскольку они балансируют в нисходящих трендах, покупая больше», — сказал Сейфарт. «И наоборот, они также, скорее всего, будут продавцами в восходящих трендах, поскольку они балансируют до своих целевых уровней распределения в долгосрочной перспективе».