В какой-то момент волатильность индекса S&P 500 стала выше, чем у первой криптовалюты, считающейся «каналом связи между американской экономикой и внешним миром».
- Казалось бы, в условиях неопределенности и низкой прибыльности капитуляция майнеров — это просто вопрос прогресса. Однако реальность иная: хешрейт сейчас находится на рекордно низком уровне, сложность сети растет. Все это показатели веры участников рынка в долгосрочную жизнеспособность цифрового золота.
Хешрейт и цена биткоина связаны: когда последний падает, первый растет.
Несмотря на отсутствие уверенности в движении цены, хешрейт первой цифровой валюты продолжает расти в космосе — метрика игнорирует экономические колебания в макросреде, вместо этого фокусируясь на историческом максимуме.
- Обычно эти показатели связаны: когда курс снижается или остается прежним, прибыльность процесса майнинга снижается, а хешрейт либо замедляется, либо прекращает снижаться.
Расхождение между ростом хешрейта и падением цены. Данные: The Bitcoin Magazine.
Сразу же связан с предыдущим показателем, сложность майнинга выросла почти на 7% 5 апреля.
Данные: CloverPool.
- Этот показатель автоматически изменяется, чтобы поддерживать постоянный разрыв между блоками, и увеличивается только при значительном увеличении вычислительной мощности сети.
Похоже, майнеры пытаются сколотить состояние: они активно наращивают доступные ресурсы и тратят на инфраструктуру, однако текущая стоимость биткоина не обеспечивает быстрой отдачи.
Рентабельность майнинга биткоина на Antminer S21 с хешрейтом 200TH/s и потребляемой мощностью 3500 Вт; Стоимость электроэнергии — $0,1 за кВт·ч. Данные: CryptoCalc.
- Поначалу эта стратегия кажется неразумной. Однако она может предполагать значительную веру в долгосрочную жизнеспособность первой криптовалюты, а также существенный бонус для участников сети.
Ставка на будущее
Недавно индикатор Difficulty Ribbon подал сигнал о покупке Bitcoin, что добавило интриги текущему состоянию рынка.
Влияние Adversity на эволюцию Ribbon. Данные: The Bitcoin Magazine.
Встреча 30-дневной средней восходящей (синяя) с 60-дневной средней нисходящей (фиолетовая) свидетельствует об окончании отступления майнеров и восстановлении их «главных сил». Внешне это сопровождается сменой фона графика с красного на белый.
- «Исторически эти точки часто служили ценой эволюции Bitcoin», — рассказал ведущий аналитик Вitcoin Magazinе Prо Мэтт Кросби.
По его оценке, текущие тенденции особенно примечательны: уверенное отрывание от более быстрой скользящей средней не только свидетельствует о восстановлении майнеров, но и является существенным «обзором» будущего.
Не все легко понять
Многие привыкли распознавать увеличение хешрейта как сигнал роста, но реальная ситуация в разы сложнее, заметил аналитик Bitcоin Magаzine Prо и Blockwаre Solutiоns Митчелл Эскью.
- «В краткосрочной перспективе повышение значений может быть пагубным, поскольку заставляет майнеров конкурировать друг с другом и продавать больше биткоинов, чтобы покрыть расходы на электроэнергию. Однако в долгосрочной перспективе рост хэшрейта в первую очередь обусловлен ростом инвестиций в инфраструктуру и повышением безопасности сети, пояснил эксперт.
Помимо этого, старший аналитик CоinDеsk Джеймс Ван Стратен тоже обеспокоен ростом хэшрейта и сложности, страдая от вялой активности в цепочке и низких цен.
- «Однако, чтобы оставаться прибыльными, майнерам необходимо покрывать операционные и капитальные расходы, большие цены на ВТС, полные блоки и большие комиссии за транзакции», — сказал он.
Стратен описал блокчейн биткоина как нечто похожее на мощный поезд, который мчится по рельсам без пассажиров.
Я оптимистично настроен, что биткоинеры поймут, что эта область — нечто гораздо большее, чем просто подкасты, аудиокниги в X и растущая популярность цифрового золота. Если людей не поощряют использовать Bitcoin для настоящей коммерции, то игра считается оконченной, считает Николас Грегори, который ранее был связан с Nasdaq.
- Более положительную точку зрения отстаивал автор CryptоQuаnt под ником Yоnsei_dеnt. По его мнению, постоянное увеличение хешрейта и сложности при одновременном снижении цены предполагает наличие мощных внутренних факторов — в первую очередь, стоимости самого актива и безопасности сети.
Индекс хешрейта отметил, что цена хешрейта составляет примерно 40 долларов в день, что ниже минимума в 40 долларов за PH. Текущая сумма составляет 44,3 доллара.
Цена хэша биткоина меняется динамично. Данные: Индекс хэшрейта по состоянию на 18 апреля.
- Yonsei_dent считает, что рост технических показателей сети, по-видимому, пагубен из-за роста затрат на майнинг, однако это только поддерживает полезные аспекты биткоина. Эксперт, упомянутый в CryptoQuant CEO, Ki Young Ju, который, проанализировав поведение хэшрейта, предсказал потенциальный рост стоимости первой криптовалюты до 5 триллионов долларов.
Тарифная среда
Что вызывает ожидание майнеров в условиях, которые не являются идеальными для отрасли? Кросби считает, что одной из главных причин этого является попытка пользователей, особенно из США, избавится от негативных последствий предстоящего «освобождения»: в частности, они хотят опередить позицию линии нападения.
- «Bitmain, ведущий производитель оборудования для майнинга, может оказаться уязвимым. Учитывая фон перемен во внешнеторговой политике, стоимость на АSIC-устройства могут подняться на 30–60%, а в худшем случае — более чем на 100%. Эксперт это признал.
Крупнейшие майнинговые пулы и их процент от общего хешрейта биткоина. Данные: Индекс хешрейта по состоянию на 19 апреля.
Более 40% общего хешрейта биткоина приходится на крупные американские пулы, такие как Foundry USA, MARA Pool и Luxor.
Это повышает уязвимость майнеров к росту издержек: небольшое увеличение стоимости окажет существенное влияние на прибыльность. Возможно, именно поэтому сейчас происходит большое развитие мощностей, несмотря на (по-прежнему) доступную стоимость и цену оборудования. Об этом сказал Кросби.
Удар в колено?
Многие эксперты в отрасли ожидают, что объявленные второго апреля тарифов негативно скажутся на добыче биткоина в США
Многие машины для майнинга криптовалют импортируются из Малайзии (новая отметка по тарифу составляет 25%), Таиланда (37%) и Индонезии (33%), заявил Мейсон Джаппа, генеральный директор Blockware Solutions.
- Устройства, которые уже экспортировались в США, станут дороже, сказал он.
Генеральный директор BitMаrs Саммер Мэн включил в список Китай (55%). Она отметила, что затронутся все крупнейшие производители оборудования для биткоинов, включая Bitmain.
- По данным аналитиков The Mining Pod, компания отвечает примерно за 80% мирового рынка майнеров ASIC. У ее ближайшего конкурента MicroBT производственные мощности составляют 7%, и обе компании в основном расположены в одних и тех же штатах.
Обе фирмы ранее заявили о запуске производственных линий в США. Хотя информация о реальных размерах этих инициатив неизвестна. Кроме того, оборудование по-прежнему оснащается чипами иностранного производства.
По словам Лорен Лин, руководителя отдела оборудования в Luxor Technology, некоторые поставщики пытаются «присоединиться к последнему поезду» как можно быстрее, отправляя большие партии ASIC-майнеров из Азии в США.
- Стоимость оборудования существенна для майнеров, и увеличение стоимости закупок на 20% окажет существенное влияние на прибыльность бизнеса, сказала она.
Тарас Кулик, генеральный директор Synteq, заявил, что предлагаемые пошлины не окажут никакого влияния на дальнейшее развитие сектора.
Генеральный директор Hashlabs Джаран Меллеруд ожидает краткосрочного увеличения импорта оборудования для майнинга во время временной «тарифной паузы».
Перед тем, как были введены взаимные тарифы, президент Дональд Трамп заявил, что 90-дневная отсрочка сохранится, оставив базовый тариф в 10% неизменным.
Меллеруд считает, что эта пошлина существенна, но не фатальна.
- «Трата на 10% больше денег на оборудование, чем другие компании в той же стране, ставит майнеров в Америке в убыточное место. Этого мало, чтобы сделать добычу криптовалюты в Америке нерентабельной, но это повышает стоимость капитала и отрицательно влияет на долгосрочную жизнеспособность новых инвестиций, признал он.
Из-за этого майнеры будут пытаться ввозить оборудование из США, чтобы избежать будущего роста цен, сказал эксперт.
Ранее Меллеруд оценил последствия сборов, предложенных Трампом для американских майнеров первой криптовалюты. Его оценки показывают, что это приведет к увеличению стоимости техники на 25%. Срок окупаемости последнего поколения Аntminer от Bitmаin будет повышен до 23 месяцев по сравнению с текущим периодом в 18 месяцев, который является специфичным для США вариантом.
- Ожидается, что часть США в мировой индустрии добычи биткоинов упала из-за налогов. Страна по-прежнему будет значительным участником, но ее влияние будет снижение, что приведет к большему распределению хешрейта по всему миру, сказал Меллеруд.
Процесс майнинга продолжается
«Майнинг биткоинов никогда не был таким прибыльным с точки зрения терахеша, как раньше», — объяснил Кросби.
Согласно его выводам, по завершении «медвежьего рынка» цена хэша обычно начинает расти: конкуренция ослабевает, и менее сильные игроки уходят с рынка.
Цена терахеша определяется скоростью хэширования процесса майнинга, эта скорость минимизируется. Данные: The Bitcoin Magazine.
- Однако сейчас ситуация иная. Несмотря на низкую прибыльность, майнеры продолжают работать в сети, они также увеличивают вычислительную мощность. Это может указывать на два потенциальных сценария: либо они пытаются ускорить накопление цифрового золота в условиях уменьшающейся доходности, либо, что более позитивно, они уверены в будущей жизнеспособности биткоина и принимают участие в его покупке, отметил эксперт.
Как всегда, на рынок выпускаются новые, более энергоэффективные и производительные устройства. В результате Bitdeer успешно продемонстрировал эффективность чипа для майнинга биткоинов SEAL03, этот чип имел энергопотребление 9,7 Дж/ТХ. Это эффективность флагманского Hydroponic S21XP от Bitmain.
Компания намерена выпустить новое поколение чипов с потреблением 5 Дж/ТХ энергии.
В первом квартале количество транзакций Bitcoin, проводимых мелкими майнерами, неуклонно росло, отмечает Coin Metrics.
Аналитики считают, что после халвинга в апреле 2024 года у майнеров с большим капиталом будет больше шансов. Они смогли перейти на более эффективное оборудование и использовать его в регионах с недорогой электроэнергией. Некоторые крупные корпорации, такие как Core Scientific, диверсифицировали свои доходы в высокодоходную область технологий ИИ.
- Аналитики TheMinerMag признали, что публичные компании, занимающиеся майнингом, испытывали давление, заставляя продавать монеты, в марте объем проданных монет достиг самого высокого уровня с октября 2024 года.
15 крупных производителей приняли участие в сбросе более 40% своего ежемесячного объема добычи. HIVE, Bitfarms и Ionic Digital отметили, что этот показатель превысил 100%.
Эксперты объясняют мартовский сдвиг в сторону продаж снижением рентабельности майнинга на фоне стагнации цен на хэш вблизи минимальных значений и растущей неопределенности из-за торговых войн.
- Автор CryptoQuant Аксель Адлер-младший также объяснил текущий рост продаж майнеров экономическим бременем давления, вызванного тарифами. Для него это не похоже на «плохую капитуляцию» или «неспособность взять верх».
«Майнеры показывают хорошие результаты». Несмотря на недавнее снижение цен, их настроения все еще растут, это признак того, что они все еще верят в долгосрочный потенциал биткоина, сказал аналитик.
Выводы
Несмотря на отсутствие уверенности в динамике цены, хэшрейт первой криптовалюты продолжает расти. Индикатор показывает, что, несмотря на макроэкономическую нестабильность страны и изменчивость рынка, были достигнуты исторические максимумы.
- Кроме того, резкие изменения в торговой политике США имеют существенное значение в текущей ситуации: высокие издержки, связанные с импортным майнинговым оборудованием, могут значительно увеличить стоимость устройств ASIC. Ожидается, что американские майнеры и крупные пулы понесут повышенные издержки, что является одной из причин, по которой в настоящее время ведется расширение мощностей, пока оборудование еще бюджетно.