Здесь принято классифицировать два основные направления, так называемых контуров ликвидности. Первый связан с фиатными деньгами, а второй с базовыми криптовалютами и альткоинами. Фиатный контур включает притоки ЕТР и ETF, а также торговые операции с фондовыми активами – акциями, в частности, публичных компаний криптоиндустрии. Также в этом контуре принят ввод денежных активов, разумеется, фиатных, на счета бирж посредством платежных контрагентов либо в формате обменных операций Р2Р.
Следующий контур, как уже отмечалось, представлен стейблкоинами. Они поставляются компаниями и проектами, владеющими контрактами с классическим рынком. Сюда включаются USDT, PYUSD, USDC, кроме них стейблкоины, полученные при залоге криптовалютных активов. Например – FRAX, crvUSD или DAI и все остальные.
Всегда, когда есть трансфер ликвидности критптоактивов, существует платеж. Он начисляется за скорость транзакций и комфортные условия их совершения. Кроме того предусматривается комиссионный сбор, начисляемый на остаточную сумму депозитных средств либо на весь объем депозита. Также платежи нередко имеют взаимосвязь с займами. Причем в их роли могут выступать даже децентрализованные варианты займов.
Помимо основных потоков, относящихся к процедурам продажи и покупки, существует спекулятивная ликвидность спотового рынка. Она уже имеет отношение к другому сегменту крипторынка – торговле фьючерсными контрактами, а также опционами. При этом ликвидность спотового рынка кроме деривативной торговли связана с другими особенностями. Так, одной из них является связь между различными часами торговой активности и даже между площадками различных бирж. Более того, существуют отличия в плане выбора типов финансовых рынков.
Характерной особенностью спотовой ликвидности является объем в торговых заявках мейкеров и тейкеров, которые коррелируют с величиной открытых интересов по обозначенным деривативным инструментам. В частности, по опционам и фьючерсам. При этом учитывается коррекция по времени и часам работы, касательно всех криптовалютных платформ, и особенно зарегистрированных американскими регуляторами.
Как следствие, оценка потоков и их направленности при движении ликвидности сопровождается сложными комплексными композициями. Они могут включать такие параметры, как объемы покупок и продаж по единому торговому ордеру. Также учитывается флоу самых актуальных акций на криптопроекты на централизованных классических платформах. И еще один фактор – это объемы очередной эмиссии активов в совокупности со ставками финансового крипторынка. Причем все характеристики учитываются в свете взаимодействия спотового, фьючерсного и опционного рынка.
Можно сделать вывод, что спрос на ликвидность крипто активов стабильно высокий и сохраняется продолжительный период. Причем эта тенденция актуальна как с позиций инвестирования, торговых сделок и финансирования, так и в свете деятельности по кредитным криптозалогам. Между тем цена денежных активов каждый раз другая. И она, как правило, зависит от условий платформы размещения и формы предложения.
Попробуем выяснить, как устроен механизм доходности на всех этих типах финансовых рынков
Например, в качестве залогового обеспечения ликвидности и доходности криптовалютного доллара выступает инвестирование залогового доллара. Причем инвестиции должны быть направлены в конкретные инструменты – фондовые активы. Например, в ценные бумаги, облигации ФРС краткосрочного займа. Они поставляются на рынок при ставке 5,2%. Если рассуждать по упрощенной схеме, то выходит следующая концепция. Необходимо перевести реальные USD в нужном объеме в оффшорный депозит, где деньги будут обменяны на криптовалютные USDT, после чего уже сама организация сможет инвестировать средства в американские облигации с небольшим периодом ожидания. И хотя на нынешний момент ставка по ним не так высока, тем не менее, она значительно выше той, чтобы несколько лет назад и стремилась к нулевой отметке. Впрочем, эмитентам таких облигаций заявленной ставки вполне хватает для прогнозируемой доходности.
Далее следует цепочка действий от крупных компаний. Некоторые инвестиционные организации прокручивают в своих сделках совершенно противоположный оборот. То есть, полученные стейблкоины в формате USDС или USDTснова отправляют на обмен. Но в этот раз уже в обратном порядке – их меняют на фиатные USD. А уже реальные доллары по-новому вкладывают в облигации американского фондового рынка. Прибыль таких компаний токенизируют и посредством собственных приложений через оффшорные счета выплачивают в качестве дивидендов пользователям.
Высокая доля прибыли в криптоиндустрии с залоговыми стейблкоинами с высокой волатильностью и рентабельностью обеспечивается суммами, отведенными в рамках маркетингового бюджета. Также в финансирование поступают средства с обменных пулов децентрализованных платформ и кредитных площадок.
В то же время есть вариант и для тех, кто хотел бы не ограничиваться переоценкой биткоинов в своем инвестиционном портфеле. Причем существует несколько моделей развития подобных криптовалютных сценариев.
Один из вариантов – это парные ордера, или арбитражные сделки, которые заключаются с участием коррелирующих криптовалютных активов. Ярким примером того может служить стратегия закрытия котировок с разницей в оценке базового актива и акций фондового рынка. Такой пример мы рассматривали ранее. Однако здесь присутствует один характерный фактор риска – гэп. Он может удерживаться на рынке слишком длительное время, нивелируя за счет комиссий разницу и доходность. Более того – его параметры за это время могут увеличиваться. Особенно это становится ощутимо в ситуациях, когда за счет применения опционов можно отправить продавцов на гамма сквиз или они начинают взаимодействовать с покупателями, владеющими плечом на ликвидацию.
Второй вариант имеет отношение к ставкам. Причем – к двум их разновидностям. Первая – это ставка фондирования. Вторая – ставка прибыльности с привязкой к календарным спредам. Активность спроса возникает на фоне повышенной численности сделок с кредитным плечом. Причем по отдельным контрактам срочного типа и заемной ликвидности такая тенденция особенно очевидна. К примеру ставки по подобным ордерам достигали 30% годовых еще не так давно – в марте нынешнего года.
Кроме этих вариантов может применять опционную стратегию. Причем – любую. Как уже готовую и протестированную, так и созданную по собственной аналитике и с индивидуальным подбором инструментов.