Сегодня мы поговорим о стейблкойнах доходности – специальном сегменте, появившемся на рынке всего несколько лет назад. На начало 2026-го года на него приходилось 4% (11,5 миллиарда USD) от суммарной капитализации кластера неволатильных цифровых активов. За два года сектор подорожал в 7,5 раз.
Владельцы таких стейблкойнов могут, не теряя привязки к исходной валюте, генерировать прибыль. В этом паттерне присутствуют не только централизованные решения, аналогичные по механике USDT или USDC. Есть децентрализованные модели, поддерживаемые смарт-контрактами, инструментами залогового обеспечения либо алгоритмическими регуляторами эмиссии.
Главная миссия стейблкойнов доходности состоит в том, чтобы защитить владельца от обесценивания. Фиатным активам, от стоимости которых зависит стоимость классических стабильных токенов, свойственно со временем терять свою ценность. Благодаря доходным стейблкойнам можно сформировать добавочную прибыль, которая частично компенсирует такие потери.
Как это работает?
Здесь все определяется устройством конкретного проекта. Но, в общем и целом, доход генерируется инвест-стратегиями и вариантами распределения средств, а их существует множество.
- Инструментарий традиционных финансов. Эмитенты пользуются облигациями казначейства, банковскими депозитариями и иными возможностями размещения резервов. Далее держатели получают свою долю от образовавшегося профита.
- Материальные ценности на блокчейне. От предыдущего метода отличается тем, что предварительно финансовые инструменты токенизируются.
- Кредитование в децентрализованной экономике. Пользователи делегируют протоколу свои депозиты. Эти средства направляются на обеспечение займов. Проект зарабатывает проценты и вознаграждает поставщиков ликвидности, которые владеют нативными стейблкойнами доходности.
На децентрализованных криптобиржах имеются также пулы ликвидности. Есть способ извлечения профита посредством стейкинга. Существует модель, когда курс базового актива растет, за счет чего формируется доходность. Прибыль зависит от рыночной динамики, поэтому цена может пойти вниз, и это следует учитывать, прежде чем покупать такой токен.
В некоторых доходных стейблкойнах дополнительно поддерживается механизм автоматического перерасчета количества криптоактивов. Когда стоимость отклоняется в неблагоприятную сторону, протокол меняет число цифромонет, находящихся в обороте:
- Положительная ценовая корректировка – пропорционально растут балансы держателей.
- Отрицательная ценовая корректировка – пропорционально сокращаются балансы держателей.
Достоинства и недостатки
С доходными стейблкойнами вы получаете устойчивый обменный курс и пассивную прибыль. Вы сберегаете свои средства от волатильности, параллельно направив часть из них на генерацию доходности. Этот инструмент очень привлекателен для новичков крипторынка. Вам не нужно постигать сложные торговые стратегии. Вы просто держите у себя в кошельке необходимые активы, которые работают на вас.
Но иногда курс цифровой монеты может отвязываться от котировки своего физического прототипа. Тогда USDT, например, может стоить дешевле или дороже USD. Такая ситуация может быть следствием:
- нехватки резервов;
- потери ценности активов, находящихся в обеспечении;
- неполадки в алгоритме, который удерживает стоимость;
- кризиса ликвидности;
- массовым желанием вкладчиков вывести средства с депозитов.
Потенциальных катализаторов отвязки цены тем больше, чем сложнее архитектурное устройство стейблкойновой профитности.
- Волатильность. Стоимость может обеспечиваться не только фиатами, но и криптой. Тогда повышается уязвимость в отношении рыночных свалов. Наблюдается резкая просадка резервов. Эмитент не может по заявленной стоимости выкупить выпущенные стейблкойны. Таким образом, держатели теряют.
- Низкая ликвидность. Молодые неволатильные криптомонеты имеют скромные торговые объемы. Котировка может сдвинуться даже из-за средней по размеру сделки. Тем более, когда одномоментно решают выйти несколько крупных участников.
- Уязвимости. Протоколы децентрализованных активов доходности работают на смарт-контрактах, а в их кодах могут быть слабые места. Злоумышленники нередко пользуются ими для кражи резервных средств.
Популярные продукты
Сегодня на рынке есть пятерка доходных стейблкойнов, которые лидируют по капитализации:
USDe
Алгоритмический стейблкойн от проекта Ethena. В его фундамент положены дельтанейтральное хеджирование и финансовые производные. Генерация прибыли идет со стейкинга ETH. Вознаграждение выдается новыми токенами, эмитируемыми для валидаторов. Кроме того, доходность формируется шорт-позициями по бессрочным фьючерсам.
Общая рыночная ценность USDe – 4 миллиарда USD. Доля на рынке доходных стабильных цифромонет – 30%.
sUSD
Перестроенная версия токена sDAI от проекта Sky Protocol. Рыночная капитализация – 6 миллиардов USD. В качестве механизма доходности работает встроенная ставка протокольных сбережений.
Пользователь направляет монеты в криптосистему. Источниками его прибыли становятся комиссии и проценты, которые платят заемщики. Ставка – плавающая. Она определяется комьюнити децентрализованного автономного объединения. Управление Sky Protocol организовано голосованием в DAO.
USDY
Прибыльный стейблкойн, эмитируемый цифроплатформой Ondo Finance. Строится все на уникальном механизме. Доходность осуществлена посредством подорожания базового криптоактива, а не через процентную ставку.
Капитализация продукта – 2 миллиарда USD. За год она увеличилась в 4 раза.
USD0
Стейблкойн USD0 полностью обеспечен токенизированными реальными активами. Чтобы их получить, пользователь вносит в протокол фиаты в эквиваленте.
Однако за последний год капитализация актива сильно сократилась. На текущий момент она составляет 556 миллионов USD.
BFUSD
Продукт является маржинальным токеном от криптобиржи Binance. Изначально он был ориентирован на генерацию высокой доходности. Рыночная капитализация – 1,3 миллиарда USD.
Стейблкойн отличается от многих аналогичных активов. Вы не делаете депозит и не направляете средства в стейкинг. Вы просто держите токены доходности в своем биржевом кошельке, получая автоматическое вознаграждение.