Эра электронных реестров зародилась в начале 90-х годов прошлого столетия. Финансовым инструментам и торговым операциям с их участием была произведена оцифровка, и они поступили на рынок виртуальных активов.
Tokenized Stocks – финансы новой концепции
В 2025-м году токенизированные ценные бумаги получили мощный импульс к развитию. Еще вчера инвестиции в такие токены считались нишевыми, но сегодня они уже выходят на лидирующие позиции. На криптовалютных биржах трейдер может приобрести оцифрованные акции таких гигантов, как Apple или Tesla. Между традиционными и децентрализованными финансами границы настолько истончились, что стали практически неощутимыми.
В сообществе все активнее обсуждается концепция Tokenized Stocks. Споры разделили общественность на два лагеря. Сторонники классических ценных бумаг относятся к превращению их в цифровые версии со скепсисом. Криптоэнтузиасты же считают, что токенизация может стать палочкой выручалочкой в решении самых острых проблем, с которыми сталкиваются глобальный фондовый рынок.
- Совокупная капитализация сектора виртуальных акций в июле месяце текущего года составляла 476 миллионов USD. Три четверти от общего объема были сосредоточены в трех активах.
- Криптовалютный рынок обогатился сразу несколькими типами подобных инструментов. Появились токены, имеющие обеспечение реальными акциями, дензнаки синтетического типа, обеспечиваемые косвенным путем, у которых нет физической подпорки, и активы, которые блокчейн выпустил в качестве нативных единиц.
- Ценные бумаги, подвергнутые цифровой монетизации, способны разобраться с рядом трудностей, характерных для традиционного фондового рынка. Дальновидные инвестиции в токенизированные акции приведут к ускорению взаиморасчетов, снизят барьеры, связанные с графиком работы классических бирж. Кроме того, благодаря им расширится и география ликвидности.
И все же мнения в сообществе разошлись. Ларри Финк, стоящий у руля BlackRock, убежден, что токенизация финансовой системы поспособствует ее демократизации. Консерваторы же активно высвечивают многочисленные, с их точки зрения, проблемы этого подхода, делая особый упор на вопросах безопасности финансов.
Токенизация акций: о чем мы говорим?
Под токенизированными ценными бумагами понимаются оцифрованные активы реального мира. Так же, как и их физические прототипы, они отражают ценность акций компаний, которыми выпущены. Иными словами – это структура данных, являющаяся упорядоченным набором элементов – Array. Доступ к ним осуществляется посредством индекса.
В процессе токенизации генерируется цифровой эквивалент, обеспеченный реальным активом, который поступает на хранение кастодиану. Но внутри технологии токенизированных ценных бумаг существует отдельный кластер синтетических инструментов, не подкрепленных физическим обеспечением. Они фокусируются исключительно на отслеживании цены своих нецифровых аналогов. В юридическом смысле, такие токены в большинстве своем акциями не являются.
Но вам следует отдавать себе отчет, что подобные инструменты, чаще всего, не обеспечивают своим владельцам прав, аналогичных тем, на какие могут рассчитывать владельцы обычных акций. Пользователь, например, не может претендовать на прямой пассивный доход – дивиденды. Не имеет он также и возможности участвовать в голосовании.
Инвестиции в токенизированные акции: разновидности
На сегодняшний день на рынке цифровых активов общепринятая классификация пока еще не разработана. Инвесторы, желающие выгодно поместить свой капитал, фигурируют условным разделением.
Обеспеченные
У каждого токена есть подкрепление в виде реального эквивалента, который входит в портфель кастодиана. Таким образом, подтверждается наличие обеспечения. Однако также подразумевается и доверие к изготовителю продукта и к компании, которая занимается ответственным хранением ценных бумаг.
Швейцарская компания Backed Finance, например, одновременно является и эмитентом и хранителем xStocks. Активы подкреплены физическими акциями, а прибыль с них реинвестируются в токены в автоматическом порядке.
Поскольку работа классических фондовых бирж организована по расписанию, а любая интернетная платформа открыта круглосуточно, котировки токенов могут не совпадать со стоимостью реальных аналогов. Арбитраж позволяет быстро исправить разбалансировку стоимостей, но только в те моменты, когда традиционные площадки еще обслуживают торги. Между сессиями расхождения сохраняются.
Синтетические
Эти продукты лишены реального обеспечения. Они ориентированы на отслеживание курсов базовых активов, привлекая к процессу смарт-контракты и оракулов. Чтобы поддерживать стабильную цену, этим токенизированным ценным бумагам требуется внесение залогов в виде стейблкойнов или других гарантийных инструментов.
Платформа Ostium, базирующаяся в экосистеме Arbitrum, ярко иллюстрирует данный вид токенизации акций. Здесь позиции по синтетическим версиям традиционных активов открываются посредством бессрочных фьючерсов.
Нативные
Модель подразумевает, что акции (или их доля) генерируются блокчейном. В традиционных регистрах они не дублируются. Таким образом, токен становится ценной бумагой априори. Благодаря такому подходу удается устранить посредников. Отпадает необходимость в межсетевой сверке данных или в сравнении вводных со сведениями на внешних системах.
Токенизация акций, а также их учет, по нативной схеме нуждается в строгом соответствии требованиям финансовых контроллеров. От эмитента требуется обеспечение прозрачности владения, соблюдение международных стандартов KYC/AML и четкость в регламенте регистрационных процедур.