Общий эмоциональный настрой внутри сообщества, что отражают публикации в Х, в феврале 2025 года сменился на негативный тон. Это произошло впервые за полгода. Цифры сопровождают новости, что со стороны институциональных инвесторов значительно возросло количество шорт-позиций. Отмечен и рекордный отток средств из спотовых инвестиционных биржевых фондов на Эфириум.
Что спровоцировало медвежьи настроения? Каким образом разработчики оказывают влияние на котировки? Каковы причины того, что сеть второй по капитализации криптомонеты утратила привлекательность в глазах широкой блокчейн-общественности? Какие перспективы на будущее Ethereum? Ответы на эти вопросы мы постараемся найти в нашей статье.
Плохой год: разброд и шатания Ethereum
Недовольство в среде розничных инвесторов главным образом вызвано январскими ценовыми провалами, которые наблюдались после запуска токена TRUMP. Еще одна причина – ЕТН продемонстрировал недостаточный рост не только в сравнении с Биткойном, но и с основной массой других альтернативных криптовалют. В течение года стоимость актива не покидала диапазона 2,6-4 тысячи USD, показывая относительно низкую волатильность. Это не могло ни вызвать снижение ясности в Ethereum.
Особенно сильно ЕТН отстал от ВТС. В этой паре мы являемся свидетелями сильного и практически непрерывного снижения котировок, и наблюдаем это последние 12 месяцев.
Не изменило положение дел даже ралли, которое стартовало после триумфа Дональда Трампа на президентских выборах. В то время все ключевые криптопроекты, базирующиеся в экосистеме Эфириума, и продукты из других сегментов рынка продемонстрировали существенный подъем, а рост ЕТН оказался незначительным.
Такая динамика указывает на проблемы развития Ethereum, поскольку она не является характерной. В восходящей рыночной фазе прошлых циклов этот цифроактив всегда отмечался активными прибавками, задавая тон в альткойновой нише. Она выглядит алогичной, в том числе, и с учетом запуска в июле 2024 года EТН-ETF. Инвестиционные биржевые спот-фонды должны были не просто повысить спрос на криптомонету, а стать магнитом для традиционных инвесторов.
Хотя следует принять во внимание то, что Комиссия США по ценным бумагам и биржам внесла запрет на отправку криптовалют в стейкинг. Возможно, это стало причиной сравнительно небольших притоков капитала в инвест-фонды. Вследствие запрета инвесторами теряется, как минимум, 3 процента годовых, а их можно получить, вложившись в один из активов физического мира.
Потенциал роста и ценовой дамп
Фонд Ethereum Foundation является главным виновником того, что вокруг Эфириума последние месяцы витает выраженная неясность и долгосрочные планы выстраивать крайне сложно. Именно эта организация несет ответственность за разработку и экосистемное развитие проекта. Начиная с января 2024 года, фондом было сброшено на рынок 4666 ETH. Общая сумма, вырученная организацией, составила 13 миллионов USD. Всего в период 2021-2024 годов продано 239 тысяч ETH, а это – 590 миллионов USD.
Эти действия действительно могли вызвать неопределенность Ethereum, спровоцировать ограничение роста или даже падение актива. Однако необходимо учесть, что рыночная капитализация проекта превышает 320 миллиардов USD, а суточные объемы торгов составляют от 10 до 90 миллиардов USD. При этом в ETH-ETF на текущий момент аккумулировано Эфириумов на общую сумму 9,8 миллиардов USD, а это превышает объем продаж, совершенных командой проекта в 20 раз.
Ситуация с неопределенностью усугубляется еще и тем, что снизилась активность и комиссионные сборы сократились. Это привело к тому, что дефляция, начавшаяся в мае 2024 года и с момента перехода на консенсус Доказательства владения наблюдавшаяся почти непрерывно, переросла в инфляцию. В результате в виде вознаграждения валидаторам экосистема выпустила добавочные 47 тысяч ETH.
Разработчики обосновывают постоянные продажи тем, что им необходимо финансировать свою деятельность и совершать инвестиции в инновации. Это усугубляет разброд и шатания в Ethereum комьюнити, поскольку рядовые участники в последние годы недовольны слабой эффективностью в работе команды. Взять, хотя бы, проблемы масштабируемости.
Противники аргументируют свою позицию полным отсутствием со стороны разработчиков усилий по продвижению проекта, особенно если посмотреть, какая жесткая конкуренция сегодня на рынке. Но эту стратегию команда могла избрать и совершенно осознанно – с целью минимизировать финансовые риски, ведь связь цифромонет и Ethereum Foundation может дать американскому регулятору больше поводов, чтобы квалифицировать Эфириум как ценную бумагу. Это вызвало бы проблемы при запуске биржевых спот-фондов. Могли возникнуть риски уголовного преследования.
Есть ряд экспертов, полагающих, что именно эта организация виновна в том, что технологии разрабатываются медленно. Анализ, проведенный специалистами Paradigm, указывает на необходимость ускориться. Они отмечают, что периодичность выхода обновлений в сети составляет в среднем один апгрейд в год. Такая стабильность плохо влияет на будущее технологии – это слишком медленно.
Dencun – предыдущее крупное обновление – было развернуто в марте 2024 года. Следующий апгрейд – Pectra – в настоящее время пребывает на стадии тестирования. Когда он выйдет в основном блокчейне, пока не сообщается. Это лишь усугубляет снижение ясности в Ethereum.
При этом Виталий Бутерин – один из основателей проекта – считает, что финансирование Ethereum Foundation оправдано. С его точки зрения: достижения в решении основных проблем развития Ethereum и активная деятельность по улучшению и продвижению экосистемы – несомненны.