Причиной стала растущая доля волатильных резервов, включая биткоин. Эта новость стремительно разлетелась по китайским социальным платформам, где криптотрейдеры высказывают всё — от недоверия до настоящей паники.
Для китайского теневого крипторынка, который продолжает функционировать несмотря на запрет 2021 года, ситуация может стать критической: более 20 миллионов пользователей опираются на USDT как на основную единицу расчётов.
S&P указывает на уязвимости в резервах Tether
В свежем отчёте S&P заявило, что структура резервов Tether стала более рискованной. Доля биткоина, обеспечивающего оборот USDT, поднялась до 5,6%, что превышает ранее заявленный компанией предел. Аналитики отмечают нехватку прозрачности — информации о некоторых активах недостаточно для полноценной оценки устойчивости привязки стейблкоина к доллару.
- Согласно опубликованным Tether данным за первые три квартала 2025 года, компания располагает $9,9 млрд в биткоинах и $12,9 млрд в золоте. Всего волатильные активы составляют примерно 13% её резервов. При этом суммарные обязательства оцениваются в $174,4 млрд, а объём резервов — в $181,2 млрд. За тот же период Tether сообщила более чем о $10 млрд прибыли.
В отчёте S&P также упоминаются и другие рисковые категории активов — обеспеченные кредиты, корпоративные облигации, драгоценные металлы. Хотя Tether утверждает, что большая часть её резервов приходится на казначейские облигации США (более $113 млрд), агентство считает, что пробелы в раскрытии информации всё ещё значительны.
Реакция китайских трейдеров: от скепсиса до тревоги
На крупнейших китайских криптоплатформах обсуждение стало одним из самых горячих за последнее время. Одни участники считают, что негативные новости об USDT регулярно всплывают в периоды падения рынка и не первый год не приводят к серьёзным последствиям. Другие же опасаются, что текущее предупреждение может стать предвестником серьёзных проблем.
- Причина тревоги очевидна: USDT — центральный инструмент для нелегального, но стремительно растущего криптосектора в Китае. Большая часть бирж, ориентированных на местную аудиторию, использует именно этот стейблкоин в качестве основной расчётной единицы.
На фоне неопределённости распространяются и конспирологические версии — некоторые уверены, что на USDT могут «давить» конкуренты вроде USDC или USD1. Сторонники этих теорий считают, что соперники выиграют, если доверие к доминирующему стейблкоину упадёт, особенно в условиях ужесточения глобального регулирования.
Подпольный рынок Китая снова проходит проверку
USDT играет ключевую роль, позволяя пользователям обменивать юани на цифровые активы через неформальные каналы. Сообщества в WeChat и Weibo, а также сообщества трейдеров и «сигнальных наставников», поддерживают высокий уровень активности, несмотря на постоянный риск санкций.
- Именно поэтому понижение рейтинга USDT так сильно ударило по настроениям: любые проблемы с Tether могут привести к цепной реакции в системе, где отсутствует официальная поддержка и почти нет механизмов защиты пользователей. В условиях, когда рынок полностью подпольный, участники вынуждены учитывать повышенные риски и возможные сбои в инфраструктуре, на которой держится весь нелегальный оборот.
Южнокорейская криптобиржа Bithumb, занимающая второе место в стране по объёму торгов, неожиданно свернула рынок USDT и прекратила использование совместной книги ордеров со Stellar Exchange из Австралии. Решение приняли всего спустя два месяца после запуска партнёрства — на фоне растущего давления со стороны регуляторов, проверяющих соблюдение требований по противодействию отмыванию средств.
- Торги на USDT-площадке были окончательно остановлены в пятницу в 11:00, что затронуло десять активов, представленных в соответствующем разделе.
Длительная проверка со стороны регуляторов
Финансовая разведка Южной Кореи (FIU) 1 октября 2025 года инициировала внеплановую проверку Bithumb. Инспекторы изучали, могло ли подключение внешней книги ордеров создать лазейки в механизмах контроля AML. Особое внимание уделяли корректности процедур KYC и выполнению требований так называемого Travel Rule, особенно в случае взаимодействия с зарубежными площадками, не соответствующими корейским стандартам.
- Travel Rule требует от операторов виртуальных активов собирать и передавать данные отправителей и получателей при определённых операциях. У регуляторов возникли опасения, что кооперация со Stellar Exchange могла позволить обходить такие нормы через международные транзакции.
По сведениям отраслевых источников, проверка продолжалась значительно дольше типичных инспекций, что усиливало давление на Bithumb и давало понять, что вопросы у властей серьёзные.
Короткое сотрудничество со Stellar Exchange
Однако вскоре возникли новые риски: стало известно, что представители BingX работали прямо в головном офисе Bithumb в Сеуле. Поскольку Stellar Exchange является дочерним проектом BingX, это вызвало дополнительные вопросы о соблюдении южнокорейского регулирования.
- В стране действует строгий Закон о защите пользователей виртуальных активов, который обязывает биржи соблюдать повышенные стандарты в сфере безопасности клиентских активов, проверки личности и мониторинга транзакций. Поэтому участие зарубежных компаний внутри Кореи автоматически повышает внимание надзорных органов.
Что ждёт пользователей и отрасль
Все активные рыночные ордера на USDT были автоматически аннулированы, а связанные с рынком API временно отключены. Тем не менее десять криптовалют, попавших под закрытие USDT-раздела, по-прежнему можно торговать в парах с корейским воном. Депозиты и вывод средств остались доступными.
- В своём объявлении Bithumb подчеркнула, что остановка работы рынка связана с модернизацией и стремлением создать более надёжную и технологичную инфраструктуру. Биржа не указала сроки, когда USDT-раздел может быть восстановлен.
Однако аналитики уверены: решение стало прямой реакцией на претензии регуляторов. По сообщениям, именно обеспокоенность FIU качеством AML-мер стала ключевым фактором отказа от сотрудничества.
Эта ситуация отражает сложности, с которыми сталкиваются криптовалютные площадки, когда пытаются интегрировать международные сервисы в юрисдикциях со строгими правилами. Южная Корея традиционно делает акцент на защиту инвесторов и предотвращение финансовых преступлений, поэтому требует от бирж безусловного соблюдения нормативов.